UBER2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

우버 (Uber Technologies, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-02-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Uber는 2024년 4분기에 고객 기반, 트립 및 매출 성장을 가속했으며, 고정환율 기준 총예약액 성장률은 21%로 자사 가이던스 상단을 웃돌았다. 2024년 연간으로 총예약액은 고정환율 기준 21% 성장했고, 조정 EBITDA는 전년 대비 60% 증가했으며, EBITDA 대비 연간 잉여현금흐름 전환율은 106%였다. 경영진은 이는 지난해 제시한 3개년 프레임워크의 세 요소를 모두 초과한 결과라고 평가했다. 플랫폼 제품 혁신과 멀티 제품 이용이 성장 동력이었으며, 핵심 소비자의 멀티 제품 이용 비중은 37%로 사상 최고치를 기록했다. Uber One 회원은 분기 중 500만 명 순증해 3,000만 명이 됐고 전년 대비 약 60% 증가했다. 2025년 1분기에는 환율 역풍에도 고정환율 기준 총예약액 17~21% 성장과 지속적인 이익 확대를 제시했다. 경영진은 자율주행 기술의 진전과 별개로 대규모 상용화에는 더 긴 시간이 필요하며 Uber가 AV 업체의 필수 시장 진출 파트너가 될 수 있다고 봤다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2024년 4분기 모빌리티 총예약액은 고정환율 기준 전년 대비 24% 성장했고, 미국 내 성장도 가속했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2024년 4분기 전사 EBITDA 마진은 총예약액의 7.8%로 전년 대비 30bp 상승했다. 공급 인센티브 효과와 운영비 레버리지가 순풍이었지만 높은 보험비가 이를 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	경영진은 2024년 총예약액 성장률이 2023년보다 가속했다고 설명했으며, 최근 5개 분기 중 4개 분기에서 고정환율 기준 총예약액 성장률 21%를 달성했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	환율은 2025년 1분기 매출에 약 5.5%p의 역풍이 될 것으로 예상됐으며, 2024년 4분기의 약 3%p보다 큰 수준이다. 총예약액의 약 절반은 미국 외에서 발생하고, 라틴아메리카는 해외 총예약액의 약 4분의 1을 차지한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	경영진은 현지 통화로 트립·주문 가격을 책정하고 운전자·가맹점에도 현지 통화로 지급해 자연 헤지가 있다고 설명했다. 다만 기술 조직, G&A 등 달러 표시 비용 때문에 환율 변동이 이익에 영향을 줄 수 있으며, 경영진은 환율과 관계없이 일관된 마진 확대를 목표로 한다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 1분기 고정환율 기준 총예약액 성장 가이던스는 17~21%이며, EBITDA는 가이던스 중간값 기준 약 33%의 레버리지를 기대한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 1분기 가이던스에는 전년 윤년 분기 비교, 로스앤젤레스 화재, 남부의 이례적 폭설로 인한 도시 폐쇄 영향을 반영했다. 경영진은 이를 정상화하면 총예약액 성장률에 1~2%p를 더할 수 있다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	경영진은 2026년까지 핵심 사업을 저~중반 10%대로 성장시키고, 성장 투자로 성장률을 높은 10%대까지 끌어올리는 프레임워크를 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	미국 모빌리티의 2025년 트립당 보험비는 높은 한 자릿수 증가율이 될 것으로 예상했으며, 이는 지난 2년보다 의미 있게 낮은 수준이라는 전망이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

모빌리티에서는 Uber One, Uber Teens, 신규 지역 개척 및 제품 추가에 투자하고 있다. Uber Teens 제공 국가는 2024년 4분기에 두 배 이상 늘었다.
저밀도 지역 확장은 미국 딜리버리에서 시작해 전 세계 모빌리티와 딜리버리로 확대되고 있다. 회사는 저밀도 지역의 성장률이 고밀도 지역보다 1.5배 이상 빠른 경우가 드물지 않다고 했으며, 공급 인센티브, 도시 확대, 택시 추가, 가격 인센티브 및 대기시간 선택권으로 수요·공급 플라이휠을 구축하고 있다.
딜리버리 사업의 핵심 성장 레버는 선택, 가격, 품질이다. 활성 가맹점은 100만 곳 이상으로 전년 대비 약 16% 증가했으며, 상위 10개 시장에서 회사의 가맹점 침투율은 약 3분의 1로 추가 선택지 확대 여지가 있다고 설명했다.
딜리버리에서는 가맹점 부담 할인 오퍼 수가 사상 최고치에 도달했고, Uber One을 통한 충성 고객 할인과 결함률 감소에 집중하고 있다. 식료품 주문에서는 비용·효율성뿐 아니라 쇼퍼의 주문 정확도를 포함한 품질 지표를 강화하고 있다.
자율주행 관련으로 Uber의 플릿은 현재 인벤토리의 약 15%를 차지한다. 회사는 AV 관리용 현지 플릿, 충전 전기화가 가능한 디포, AV 업체와의 기술 파트너십 및 OEM 공급 논의를 병행하고 있다.

경영진은 세그먼트별 수익성보다 전사 차원에서 가장 높은 수익률과 성장 잠재력이 있는 곳에 투자 결정을 내린다고 설명했다. 이에 따라 3개년 전사 수익성 프레임워크 안에서 모빌리티 투자와 성장을 지속할 방침이다.
보험 압력은 완화되고 있다고 평가했다. 12월 자동차 보험 CPI는 전년 대비 11%로, 4월의 20%대 초반 정점보다 50% 이상 낮았으며, 운전자 인사이트 대시보드, 리스크 관리, 규제 활동이 보험비 개선에 기여할 것으로 봤다.
경영진은 미국 시장의 가격 인상 대부분이 높은 보험비를 반영한 것이어서 총예약액과 비용 모두에 나타나며 경제적으로 중립적이라고 설명했다. 고마진 프리미엄 상품의 수익으로 UberX Share, Shuttle, 택시, 이륜차 및 삼륜차 같은 저비용 상품을 지원하는 모델을 유지한다는 방침이다.
AV 상용화에는 규제 허용, 인간을 지속적으로 능가하는 안전 기록, 비용 효율적인 하드웨어, 우수한 현장 운영, 변동 수요를 관리하는 높은 가동률 네트워크가 모두 필요하다고 제시했다. 경영진은 Waymo와 Uber의 결합이 오스틴과 애틀랜타 출시에서 이를 입증할 수 있다고 기대했다.

회사는 AV 공급 기반을 구축하기 위해 공격적으로 투자하고 있지만 현재 대상 대수는 매우 적어 손익계산서에서 눈에 띄지 않을 것이며, 이러한 투자가 기존 3개년 전망에 영향을 줄 가능성은 낮다고 밝혔다.
AV 초기 단계에서는 Uber 또는 플릿 파트너가 차량 구매와 잔존가치·금융 구조의 불확실성에 따른 일부 대차대조표 위험을 부담할 수 있다. 장기적으로는 플릿 파트너, 제3자 금융, 인프라 투자자 및 일부 개인·소기업 소유주를 포함하는 금융화된 소유 구조를 예상한다.
경영진은 AV 산업을 촉진하기 위해 초기에는 일부 대차대조표 위험을 감수할 수 있다고 했으나, 장기적으로는 차량과 플릿의 소유·금융이 광범위하게 외부 자본과 파트너 구조로 전환될 것으로 전망했다.

고정환율 기준 총예약액 21% 성장, 조정 EBITDA 전년 대비 60% 증가 및 EBITDA 대비 연간 잉여현금흐름 전환율 106%는 회사가 제시했던 3개년 수익성·현금흐름 프레임워크를 앞섰다는 신호다.
멀티 제품 이용 비중 37%와 Uber One 회원 3,000만 명·전년 대비 약 60% 증가는 고객 락인과 플랫폼 내 교차 이용 확대를 시사한다.
저밀도 지역 확장, 가맹점 선택지 확대, 가맹점 부담 할인, 멤버십 할인 및 품질 개선은 모빌리티와 딜리버리의 고객 기반·이용 빈도·전환율을 함께 높이려는 성장 동력이다.
보험 압력 완화, 보험사 계약 조건의 사실상 마무리 및 안전·리스크 관리 프로그램 확대는 2025년 모빌리티 수익성의 부담을 낮출 수 있는 요인으로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

AV의 초기 상업적 경험은 아직 규모가 매우 작지만, 피닉스와 다른 초기 배치에서 Uber 네트워크는 공급·수요의 규모와 변동성 덕분에 자체 네트워크보다 훨씬 높은 가동률을 낼 가능성을 보였다고 경영진은 설명했다. AV를 두 번째 제안받은 고객의 선택률은 첫 제안 때보다 훨씬 높았으며 프리미엄 가격도 가능하다고 밝혔다.

Q&A #2

오스틴과 애틀랜타에서는 2025년 후반 수십 대에서 수백 대 규모로 확대되는 AV 출시를 준비 중이다. 다만 현재 AV 비용은 운전자 비용에 근접하지 않으며, 향후 5년 AV 공략 가능 시장은 전체 마켓플레이스의 약 10~15%로 보고 이후 약 15년에 걸쳐 점진적으로 확대될 것으로 예상했다.

Q&A #3

보험비 관리에서는 운전자 휴대전화 텔레매틱스 기반의 과속·급제동·급가속 정보를 보여 주는 운전자 인사이트 대시보드를 미국 거의 모든 시장으로 확대하고 있다. 더 나은 안전 점수에 더 높은 수입과 경로 매칭 기회를 제공하는 Advantage도 확대한다.

Q&A #4

저밀도 지역의 모빌리티 확장을 위해 영국에서는 런던 외에 리버풀과 맨체스터를 성장 지역으로 언급했다. 저밀도 지역 소비자에게는 Reserve를 통한 정확한 도착시간 또는 더 긴 대기시간을 수용하는 방식의 선택지를 제공한다.

Q&A #5

경영진은 샌프란시스코, 피닉스, 로스앤젤레스에서 2024년 4분기 모빌리티 성장률이 3분기보다 가속했다고 정정했으며, 이는 AV만이 아니라 전체 모빌리티 사업에 대한 설명이라고 분명히 했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2025년 1분기에는 약 5.5%p의 환율 매출 역풍이 예상되며, 라틴아메리카 주요 통화의 달러 대비 절하가 주요 부담으로 언급됐다.
2025년 1분기 총예약액 가이던스에는 윤년 비교, 로스앤젤레스 화재 및 남부 폭설 같은 일회성·기상 요인이 반영돼 있어 보고 성장률을 해석할 때 기저 영향에 유의해야 한다.
미국 모빌리티 보험비는 완화 전망에도 2025년 트립당 높은 한 자릿수 증가가 예상되며, Uber의 의무 책임보험 보장 수준은 일부 경우 개인 차량 대비 최대 50배까지 높을 수 있다.
AV는 기술 발전에도 규제, 안전, 하드웨어 비용, 현장 운영 및 네트워크 가동률이라는 복수의 상용화 과제를 해결해야 한다. 초기 배치의 규모가 작아 현재 관찰만으로 전체 사업 영향을 판단하기 어렵다.
AV 초기 단계에서는 Uber 또는 플릿 파트너가 차량 구매와 금융·잔존가치 불확실성에 따른 일부 대차대조표 위험을 부담할 수 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 1분기 고정환율 총예약액 성장률이 17~21% 가이던스 범위에서 고객 기반과 이용 빈도에 의해 어떻게 구성되는지, 그리고 윤년·기상 영향을 정상화한 성장률이 경영진 설명과 부합하는지 확인할 필요가 있다.
환율 역풍이 매출에 약 5.5%p 영향을 주는 가운데, 자연 헤지와 비용 관리가 경영진이 약속한 지속적 마진 확대를 얼마나 방어하는지 점검할 필요가 있다.
Uber One 회원 증가, 멀티 제품 이용률 및 저밀도 지역 확장이 모빌리티·딜리버리의 이용 빈도와 총예약액 성장으로 이어지는지 추적할 필요가 있다.
미국 모빌리티의 트립당 보험비 증가율, 운전자 안전 프로그램의 효과 및 규제 진전이 2025년 수익성 전망과 일치하는지 확인할 필요가 있다.
오스틴·애틀랜타 Waymo 출시에서 AV의 가동률, 고객 선택률, 프리미엄 가격 수용도 및 플릿·대차대조표 투자 규모가 회사의 장기 AV 상용화 논리를 뒷받침하는지 지켜볼 필요가 있다.

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