ULTA2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
울타 뷰티 (Ulta Beauty, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-05-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Ulta Beauty의 2025회계연도 1분기 순매출은 전년 동기 대비 4.5% 증가한 28억 달러, 기존점 매출은 2.9% 증가했으며, 평균 구매금액 2.3% 상승과 거래 건수 0.6% 증가가 이를 이끌었다. 1분기 영업이익은 4억200만 달러로 전년 동기 4억100만 달러에서 소폭 증가했지만, 영업이익률은 매출 대비 14.1%로 전년보다 60bp 하락했다. 희석 EPS는 3.6% 증가한 6.70달러였다. 경영진은 매장 실행력, 재고 가용성, 신규·독점 브랜드, 판촉 최적화와 마케팅 개선이 시장점유율 상승 및 핵심 KPI 개선으로 이어졌다고 평가했으며, 매장 기존점 매출은 1년여 만에 플러스 성장으로 전환했다. 회사는 2025회계연도 순매출 가이던스를 115억~117억 달러, 기존점 매출 성장률을 보합~1.5%로 제시했다. 1분기 호조에도 하반기 소비자 지갑 압력과 글로벌 무역환경의 불확실성을 반영해 신중한 기조를 유지했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 순매출은 전년 동기 27억 달러에서 28억 달러로 4.5% 증가했다. 매장과 디지털 채널이 모두 성장에 기여했으며 전자상거래 매출은 약 10% 증가했고, 기존점 매장 매출은 한 자릿수 초반 성장했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 기타 수익은 로열티 포인트 사용 감소와 신용카드 프로그램 수익 감소로 전년 대비 400만 달러 감소한 5,600만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 매출총이익률은 전년 동기 39.2%에서 39.1%로 10bp 하락했다. 매장·공급망 고정비의 비레버리지와 기타 수익 감소가 하락 요인이었고, 재고 감모 감소가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 판관비는 전년 동기 대비 6.7% 증가한 7억1,100만 달러였고, 매출 대비 비중은 24.4%에서 24.9%로 50bp 상승했다. 고객 경험을 위한 판매 인력 시간 증가, 평균 임금률 및 의료비 상승, 브랜드 출시·매장 이니셔티브 관련 비용이 주된 요인이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 분기 말 현금 및 현금성자산은 4억5,500만 달러였고, 총재고는 신규 브랜드, 성장 카테고리 재고 가용성 개선 투자 및 순증 56개 매장 영향으로 11.3% 증가한 21억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 분기 자본적지출은 신규·기존 매장, 상품 진열대 및 공급망 투자에 사용된 7,900만 달러였으며, 감가상각비는 신규 매장·공급망 투자 영향으로 전년 동기 6,500만 달러에서 11% 증가한 7,200만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025회계연도 순매출은 115억~117억 달러, 기존점 매출 성장률은 보합~1.5%로 전망했다. 회사는 1분기 실적을 반영해 기존점 매출 성장률 범위의 상단을 높였지만, 하반기 불확실성을 반영해 하단은 보합으로 유지했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 회사는 상반기 기존점 매출이 한 자릿수 초반 성장, 하반기는 한 자릿수 초반 감소~소폭 증가 범위일 수 있다고 가정했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 연간 영업이익률은 매출 대비 11.7~11.8%, 희석 EPS는 22.65~23.20달러로 전망했다. 투자 지출 흐름과 매출 가정을 반영해 하반기 영업이익률 압력이 상반기보다 클 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 관세 관련 직접수입은 2024회계연도 상품 매입의 약 1%였으며, 나머지는 600개 브랜드 포트폴리오에서 조달됐다. 회사는 브랜드 파트너와 협력하고 간접지출을 관리해 비용 상승을 완화할 수 있다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 멕시코시티·쿠웨이트시티·두바이에 첫 매장을 올해 후반 열 계획이며, 3월 발표한 온라인 마켓플레이스는 올해 하반기 출시 일정대로 진행 중이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 향수는 여성·젠더 뉴트럴 브랜드의 신제품, 봄·밸런타인데이 세트와 남성 향수 강세에 힘입어 두 자릿수 성장하며 가장 강한 카테고리 성과를 냈다.
- 스킨케어·웰니스 매출은 바디케어, 선케어 및 웰니스의 강한 성장으로 한 자릿수 후반 증가했다. 프레스티지 스킨케어는 보합, 매스 스킨케어는 소폭 감소했다.
- 헤어케어는 헤어 컬러·액세서리 성장이 도구·매스 헤어케어 감소를 상쇄해 대체로 보합이었다. 프로페셔널 헤어케어도 신규성이 성장했으나 핵심 판촉행사 시점 이동의 영향으로 보합이었다.
- 메이크업 기존점 매출은 매스 메이크업 영향으로 소폭 감소했고 프레스티지 메이크업은 보합이었다. 독점 브랜드 신제품과 신규 브랜드 참여가 유통 확대를 경험한 일부 브랜드의 역풍을 일부 상쇄했다.
- 서비스 기존점 매출은 살롱, 귀 피어싱 및 메이크업 서비스를 중심으로 한 자릿수 초반 성장했다. 회사는 분기 중 브랜드 파트너십을 포함해 2만 건 이상의 매장 행사를 개최했다.
- 1분기에 19개 신규 브랜드와 온라인 웰니스 브랜드 9개를 출시했으며, 후자에는 Garden of Life, Hatch Mama, Nod Pod가 포함됐다. UB Media에서는 21 Days of Beauty 공동 브랜드 광고, 커넥티드 TV·스트리밍 오디오 광고상품 및 셀프서비스 도구를 시험했다.
- 회사는 Ulta Beauty Unleashed 계획 아래 매장 재고·인력·청결·고객경험, 상품 신선도, 판촉 명확성 및 마케팅 실행을 강화했다. 경영진은 개선된 매장 전환율, 앱 참여도, 브랜드 참여와 활성 로열티 회원 증가가 이러한 실행의 초기 성과라고 설명했다.
- 활성 로열티 회원은 전년 동기 대비 3% 증가한 사상 최대 4,500만 명이었다. 회사는 자동화와 실시간 콘텐츠 제공을 확장하고 Split Card 및 실시간 매장 상품·재고 확인이 가능한 Shop My Store 기능을 도입했다.
- 회사는 장기 성장을 위해 고성장·독점 브랜드 20개에 대한 투자 확대, 매장 직원 교육과 맞춤형 마케팅을 포함한 브랜드 구축 역량 강화를 추진하고 있다. 기존 브랜드와 신규·독점 브랜드를 함께 육성하는 균형 전략을 설명했다.
- Q&A에서 경영진은 1분기 시장점유율 상승에 물리적 유통 확대 영향의 완화와 운영 개선이 모두 기여했지만 각각의 기여도를 정량화하기는 어렵다고 밝혔다. 전년 재고 가용성 문제를 겪었던 시점을 지나 매장 재고 수준이 개선됐다고 설명했다.
- 전자상거래 매출의 60% 이상이 앱에서 발생한다고 밝혔으며, Split Card·BOPIS·Shop My Store, 앱 내 판촉의 실시간 조정, 향후 온라인 구독·할인 프로그램이 해당 채널 성장에 기여할 것으로 기대했다. 회사는 풀필먼트 옵션 확대로 전자상거래 성장의 마진 압력을 완화해 채널 믹스가 매출총이익률 압력의 최대 동인은 아니라고 설명했다.
- 1분기에 98만7천 주를 매입해 자사주 매입을 통해 주주에게 3억5,900만 달러를 환원했다.
- 분기 말 30억 달러 자사주 매입 승인 한도 중 23억 달러가 남아 있었다.
- 회사는 2025년을 장기 성장 기반을 위한 투자 연도로 보고 있으며, 1분기에 계획했던 일부 투자 지출은 프로젝트 일정·자원 계획 변화에 따라 이후 분기로 이동할 것으로 예상했다.
- 기존점 매출 2.9% 성장, 시장점유율 상승, 1년여 만의 매장 기존점 매출 플러스 전환은 실행력과 고객 반응의 개선 신호다.
- 향수의 두 자릿수 성장, 스킨케어·웰니스의 한 자릿수 후반 성장, 전자상거래 매출 약 10% 증가는 주요 성장 동력을 보여준다.
- 활성 로열티 회원은 4,500만 명으로 전년 동기 대비 3% 증가했으며, 회사는 더 높은 참여도와 기록적인 소셜 노출을 보고했다.
- 낮은 재고 감모와 보안 향수 진열대·교육·프로세스 개선의 효과가 수익성 압력 일부를 상쇄했고, 특히 전년 1분기 어려움이 컸던 일부 지역에서 의미 있는 진전을 봤다.
- 신규·독점 브랜드 확대, 국제 매장 계획, 온라인 마켓플레이스와 UB Media의 신규 상품 시험은 장기 성장 경로를 넓히는 실행이다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Q&A에서 회사는 기존점 매출 가이던스가 1분기 한 분기의 호조만으로 추세를 단정하지 않고, 하반기의 역동적인 소비 환경을 반영한 것이라고 설명했다. 판촉 환경은 중대한 경제 충격이 없으면 합리적으로 유지될 것으로 보되, 판촉 최적화와 수익성 있는 성장을 우선하겠다고 밝혔다.
Q&A #2
경영진은 2분기와 하반기 신규성 파이프라인이 카테고리 전반에 균형 있게 분포하고 독점성도 포함한다고 설명했으나, 구체적인 출시 품목은 공개하지 않았다.
Q&A #3
회사는 뷰티 산업이 수년간의 높은 성장 이후 정상화되고 있다고 보며, 업계 뷰티 카테고리가 1분기 한 자릿수 초반 성장했고 향후 수년간 역사적 평균인 2~5% 범위 성장을 예상한다고 밝혔다.
Q&A #4
평균 구매금액 상승은 평균판매가격 상승이 주도했고 거래당 품목 수 감소가 일부 상쇄했다. 회사는 카테고리·브랜드 믹스 변화와 낮아진 판촉 수준이 평균판매가격에 영향을 줬다고 설명했지만, 객단가와 거래 건수의 구체적인 전망은 제시하지 않았다.
Q&A #5
경영진은 현재 경쟁 강도가 과거보다 유의하게 높거나 낮아졌다고 보지 않았으며, 프레스티지 부문의 오프라인 유통 확대를 순환하고 있는 점이 변화 요인이라고 말했다. 차별화 요인으로 독점 상품, 매장 내 브랜드 파트너 행사와 뷰티 경험을 제시했다.
Q&A #6
매스 메이크업은 한 자릿수 초반 감소, 프레스티지 메이크업은 보합이었으며, 회사는 소비자의 다운트레이딩이나 재고 비축 행동을 시사하는 증거를 보지 못했다고 밝혔다. 회원당 지출은 소득 코호트 전반에서 비교적 일관적이었다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 회사는 소비자가 뷰티·웰니스를 우선시한다고 말하면서도 지속적인 지갑 압력 속에서 신중하고 가치에 민감하다고 진단했다. 이에 따라 하반기 기존점 매출은 한 자릿수 초반 감소도 가능한 가이던스에 반영됐다.
- 진화하는 글로벌 무역 환경과 관세는 특히 하반기 소비자 지갑 압력 및 비용에 대한 불확실성을 키우고 있다. 회사는 직접수입 비중이 낮고 비용 상승을 완화할 수 있다고 보지만, 환경이 계속 역동적이라고 밝혔다.
- 매출총이익률은 고정비 비레버리지와 기타 수익 감소로 10bp 하락했고, 판관비율은 인건비·복리후생·매장 비용 영향으로 50bp 상승했다. 연간 영업이익률은 하반기에 더 큰 압력을 받을 전망이다.
- 총재고는 11.3% 증가한 21억 달러로, 신규 브랜드·성장 카테고리 재고 가용성 투자와 순증 매장 효과를 반영한다. 재고 확대가 수요 전망 변화와 맞물리는지 지속 확인이 필요하다.
- 헤어케어와 프로페셔널 헤어케어는 보합, 메이크업 기존점 매출은 소폭 감소했으며, 일부 브랜드의 유통 확대와 전년 강한 신규성·소셜 참여의 역기저가 부담으로 작용했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 하반기 기존점 매출이 회사 가정인 한 자릿수 초반 감소~소폭 증가 범위에서 어디에 위치하는지, 그리고 소비자 가치 추구와 거시 불확실성이 실제 구매 행동에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
- 매출총이익률과 영업이익률이 하반기 투자 지출 증가, 매장·공급망 고정비, 인건비 및 관세·무역 환경 변화 속에서 가이던스 범위를 유지하는지 확인할 필요가 있다.
- 향수·스킨케어·웰니스·전자상거래의 성장 지속성과, 보합 또는 감소한 헤어케어·메이크업의 회복 여부를 카테고리별로 확인할 필요가 있다.
- 온라인 마켓플레이스의 하반기 출시, 멕시코시티·쿠웨이트시티·두바이 첫 매장 오픈, 신규·독점 브랜드 파이프라인이 계획대로 진행되는지 점검할 필요가 있다.
- 고객경험을 위한 매장 인력·재고 가용성 투자와 판촉 최적화가 매출 성장을 유지하면서 비용 및 마진 압력을 얼마나 상쇄하는지 확인할 필요가 있다.
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