ULTA2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

울타 뷰티 (Ulta Beauty, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-08-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Ulta Beauty의 2025회계연도 2분기 연결 순매출은 전년 동기 대비 9.3% 증가한 28억 달러, 비교매출은 6.7% 증가했다. 거래 건수는 3.7%, 평균 구매금액은 2.9% 늘었고, 매장과 디지털 채널이 모두 비교매출 성장에 기여했다. 2분기 영업이익은 전년 동기 3억2,900만 달러에서 4.8% 증가한 3억4,500만 달러였으나, 영업이익률은 12.9%에서 12.4%로 50bp 하락했다. 희석 EPS는 주식기준보상 소득세 회계 처리에 따른 0.03달러 혜택을 포함해 9.1% 증가한 5.78달러였다. 회사는 강한 상반기 성과와 Space NK 편입을 반영해 2025회계연도 순매출 가이던스를 120억~121억 달러, 비교매출 성장률을 2.5%~3.5%, 희석 EPS를 23.85~24.30달러로 상향했다. 다만 소비지출 불확실성을 이유로 하반기 비교매출은 보합~한 자릿수 초반 증가를 가정했다. 경영진은 개선된 매장 실행, 신제품·독점 브랜드, 판촉 최적화, 개인화 및 마케팅이 시장점유율 상승과 고객 참여 개선을 이끌었다고 평가했다. 로열티 회원은 전년 대비 4% 증가한 사상 최대 4,580만 명이었다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 연결 매출총이익률은 전년 동기 38.3%에서 39.2%로 90bp 상승했다. 재고감모 감소와 상품마진 확대가 주된 상승 요인이었고, 공급망 고정비 및 기타 수익의 레버리지 저하가 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	판관비는 Space NK 인수 관련 일회성 거래비용 약 700만 달러를 포함해 전년 대비 15% 증가한 7억4,200만 달러였다. 매출 대비 판관비율은 25.3%에서 26.6%로 130bp 상승했으며, 높은 인센티브 보상, 매장 급여·복리후생 및 본사 간접비가 증가 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	분기 말 현금 및 현금성자산은 2억4,300만 달러, 단기부채는 2억8,900만 달러였다. 회사는 주로 Space NK 인수를 위해 회전신용한도를 인출했으며, 인수는 보유 현금과 기존 신용한도 차입으로 조달했고 연결 재무제표에 중요하지 않다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	총재고는 전년 동기 20억 달러에서 24억 달러로 증가했다. 신규 브랜드 출시용 추가 재고, 순증 62개 매장 및 Space NK 인수가 증가 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	자본적지출은 신규·기존 매장 투자 중심으로 7,700만 달러였고, 감가상각비는 공급망 및 매장 투자 영향으로 전년 동기 6,500만 달러에서 9% 증가한 7,100만 달러였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025회계연도 연결 순매출은 120억~121억 달러, 비교매출 성장률은 2.5%~3.5%로 전망했다. 이 가정에서 하반기 비교매출은 보합~한 자릿수 초반 증가 범위다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	연간 영업이익은 한 자릿수 후반 감소하고 영업이익률은 매출의 11.9%~12.0%가 될 것으로 전망했다. 하반기 영업이익률은 업데이트된 매출 기대, 높은 인센티브 보상 및 투자지출 흐름을 반영해 10.7%~10.9%로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	연간 판관비는 높은 인센티브 보상, 광고 증가를 포함한 전략적 투자 및 Space NK 편입을 반영해 13%~14% 증가할 것으로 예상했다. 하반기 판관비 성장은 상반기에서 이연된 투자지출과 2024회계연도 하반기의 낮은 비용 증가율 비교 영향으로 높아질 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	연간 희석 EPS는 자사주 매입 영향과 약 24% 세율을 가정해 23.85~24.30달러로 전망했다. 연간 매출총이익률은 매장 점유 및 공급망 비용으로 레버리지 저하하고, 낮은 재고감모가 이를 일부 상쇄할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

향수는 어머니의 날·아버지의 날 행사, 신제품, 기프트 세트와 남성 향수 강세에 힘입어 두 자릿수의 강한 성장을 기록하며 가장 강한 카테고리였다.
스킨케어·웰니스 매출은 바디케어와 웰니스 강세로 한 자릿수 후반 증가했다. 매스 및 프레스티지 스킨케어는 모두 한 자릿수 초반 성장했다.
메이크업은 매스와 프레스티지 모두의 플러스 실적에 힘입어 한 자릿수 중반의 비교매출 성장을 냈다. 매스 메이크업은 아이·페이스·립 트렌드와 전년 Ulta Beauty Collection 소진 판매의 비교 효과로 한 자릿수 후반 성장했고, 프레스티지 메이크업은 신제품과 브랜드 확장으로 한 자릿수 초반 증가했다.
헤어케어 비교매출은 프로페셔널 헤어케어·액세서리·헤어 도구 성장과 핵심 프로모션 행사 시점 이동 효과로 한 자릿수 중반 증가했다. 서비스 비교매출은 커트와 컬러 서비스 강세로 한 자릿수 초반 성장했다.
2분기에 24개 신규 브랜드를 출시했으며 다수가 Ulta Beauty 독점이었다. 전자상거래 매출은 두 자릿수 초반 증가했고, 전자상거래 주문의 절반은 매장에서 이행돼 역대 최고 비율을 기록했다.

Ulta Beauty Unleashed 전략 아래 회사는 매장 경험, 브랜드 구축, 디지털·개인화, 국제 확장, 웰니스 및 운영 기반 강화에 집중하고 있다. 경영진은 매장 내 전환율, 고객 만족도, 브랜드·앱 참여도와 획득 미디어 가치가 개선됐다고 밝혔다.
7월 10일 인수한 영국 전문 뷰티 소매업체 Space NK는 영국과 아일랜드에서 83개 매장과 온라인 플랫폼을 운영한다. 기존 경영진이 이끄는 독립 자회사로 운영되며, 회사는 구색·고객 경험·성장 확장 관련 학습을 시장 간에 공유할 계획이다.
멕시코 첫 Ulta Beauty 매장은 소프트 오픈했고 수주 내 그랜드 오픈할 예정이며, 중동 첫 매장은 2025년 말 개점을 목표로 한다. 회사는 해외 확장 방식으로 라이선스·프랜차이즈, 합작투자 또는 인수를 검토한다고 밝혔다.
회사는 3분기에 초대 전용의 큐레이션 온라인 플랫폼인 Ulta Beauty Marketplace를 시작할 계획이다. 기존·신흥 브랜드의 뷰티·웰니스·라이프스타일 구색을 넓히고, 회원은 구매 포인트를 적립하며 Happy Returns를 통한 매장 반품도 가능하도록 설계했다.
Target과의 숍인숍 파트너십은 2026년 8월 종료된다. 회사는 2024회계연도 해당 파트너십의 로열티 매출이 순매출의 1%에 훨씬 못 미쳤다고 밝혔고, 전략 실행으로 상실 로열티를 대체할 수 있다고 본다.

2분기에 24만5,000주를 매입했으며, 2025회계연도 연초 이후 자사주 매입은 120만 주, 4억6,800만 달러였다.
분기 말 현재 30억 달러 자사주 매입 승인 한도 중 22억 달러가 남아 있었다.
분기 중 새 매장 24개를 열고 2개를 이전, 5개를 리모델링, 2개를 폐점했다. 회사는 2025년 순증 63개 매장을 계획하며, Space NK 매장을 포함한다고 밝혔다.
향후 2~3년간 신규 매장 목표는 연간 50~56개로 제시했다. 이는 임대료·보험·CAM 비용 압력과 우량 쇼핑센터의 낮은 공실률을 고려한 자본 및 비용 투자 판단이며, Target 파트너십 종료 때문은 아니라고 설명했다.

비교매출 6.7% 성장과 거래 건수 3.7%, 평균 구매금액 2.9% 증가는 매장과 디지털 양 채널에서의 강한 고객 수요를 보여준다.
매출총이익률은 재고감모 감소와 상품마진 확대로 90bp 상승했고, 회사는 모든 지역과 카테고리에서 재고감모가 줄었다고 밝혔다.
향수의 두 자릿수 성장, 스킨케어·웰니스의 한 자릿수 후반 성장, 메이크업·헤어케어의 한 자릿수 중반 비교매출 성장은 카테고리 전반의 균형 잡힌 성과를 시사한다.
로열티 회원은 전년 대비 4% 증가한 4,580만 명으로 사상 최대를 기록했고, 신제품·독점 브랜드, 개인화 기능 및 마케팅 활성화가 참여도와 시장점유율 상승을 뒷받침했다.
Space NK 인수, 멕시코·중동 진출, 3분기 마켓플레이스 출범 계획은 기존 미국 핵심 사업을 보완할 장기 성장 선택지를 넓힌다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Q&A에서 경영진은 하반기 가이던스가 더 높은 비교 기준과 소비자·거시경제 불확실성을 반영한다고 설명했다. 하반기에는 의료비 중심의 인플레이션, 인프라 투자 비용, 재고감모 혜택의 전년 비교상 완화, 이연된 시장진입 투자와 높은 인센티브 보상이 영업이익률을 압박할 수 있다고 밝혔다.

Q&A #2

회사는 장기 재무목표를 현 시점에서 변경하기 이르다고 봤다. 2025년에는 Space NK 인수와 Target과의 파트너십 미연장 결정 등 기존 장기 계획에 없던 변수가 있었으며, 2026년 계획을 막 시작했다고 설명했다.

Q&A #3

경영진은 생산성이 낮거나 중복된 프로모션을 제거하고 핵심 행사·혜택 시점을 최적화해 2분기 프로모션의 매출총이익률 영향이 전년보다 낮았다고 밝혔다. 중대한 경제적 사건이 없다면 프로모션 환경은 합리적으로 유지될 것으로 예상했다.

Q&A #4

웰니스는 약 150개 브랜드와 700개 SKU의 셀프케어 구색을 갖추고, 2분기에 7개 신규 브랜드·라인을 출시했다. 회사는 웰니스 구역을 약 370개 매장으로 확대했고 추가 50개 매장에 더 큰 구색을 도입할 예정이며, 장기적으로 10억 달러 사업이 될 수 있다고 본다.

Q&A #5

경쟁사 유통 확대 둔화에 따라 영향을 받은 비교매출 추세가 1분기와 2분기에 꾸준히 개선됐다고 밝혔다. 회사는 로열티 프로그램과 개인화 투자를 활용해 고객을 유지·재유치할 계획이며, 경쟁 압력은 남겠지만 2024년보다 낮을 것으로 예상했다.

Q&A #6

Target 파트너십 종료에 대해 회사는 초기 전환율을 약 60%~65%로 제시했다. 전략 우선순위와 이니셔티브가 성장 기회를 극대화하고 상실 로열티를 대체할 수 있다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

회사는 뷰티·웰니스에 대한 고객 참여가 건전하다고 보면서도, 소비자가 일상 지출과 관세 관련 가격 추세를 신중히 관리하고 있으며 지갑 압박과 거시경제 불확실성이 계속된다고 진단했다.
2분기 영업이익은 증가했지만 영업이익률은 50bp 하락했다. 높은 인센티브 보상, 매장 인건비·복리후생, 본사 전략 투자 및 공급망 비용이 수익성 부담으로 작용했다.
하반기에는 의료비·인프라 투자 비용, 낮아지는 재고감모 비교 혜택, 투자지출 이연 및 높은 인센티브 보상으로 비용과 영업이익률 압력이 예상된다.
총재고가 24억 달러로 전년보다 증가했고, 신규 브랜드·매장 및 Space NK 편입이 원인이었다. 회사는 소비수요의 불확실성 속에서 재고와 투자 속도를 계속 관리해야 한다.
Target 숍인숍 파트너십은 2026년 8월 종료되며, 관련 로열티 매출을 대체하기 위한 전략 실행이 필요하다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

하반기 비교매출이 회사 가정인 보합~한 자릿수 초반 증가 범위에서 어디에 위치하는지와, 소비자 지출 및 관세 관련 가격 우려가 구매 행동에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
연간 영업이익률 11.9%~12.0% 및 하반기 영업이익률 10.7%~10.9% 가이던스가 인센티브 보상, 의료비, 공급망·매장 비용과 이연된 투자지출 속에서 유지되는지 점검할 필요가 있다.
재고감모 감소와 판촉 최적화에 따른 매출총이익률 개선이 전년 비교상 감모 혜택 완화와 공급망 비용 증가를 얼마나 상쇄하는지 확인할 필요가 있다.
Space NK 통합, 멕시코·중동 첫 매장, 웰니스 구역 확대 및 3분기 Ulta Beauty Marketplace 출범이 계획대로 진행되고 수익성에 기여하는지 살필 필요가 있다.
2026년 8월 Target 파트너십 종료를 앞두고 로열티 고객 재유치, 신규 매장 투자 및 전략 우선순위 실행이 상실 로열티를 대체하는지 확인할 필요가 있다.

컨퍼런스콜 전문 검색

컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.