V2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

비자 (Visa Inc.) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Visa는 2026회계연도 2분기에 GAAP 순매출 112억 달러를 기록해 전년 동기 대비 17% 증가했고, EPS는 3.31달러로 20% 증가했다. 순매출은 불변환율 기준 16% 증가했으며, EPS 성장에는 환율이 약 0.5%포인트 기여했다. 불변환율 기준 결제금액은 전년 동기 대비 9% 증가한 3조7천억 달러, 처리 거래 건수는 9% 증가한 660억 건이었다. 유럽 내 거래를 제외한 국경 간 결제금액은 11% 증가했다. 예상보다 높은 변동성, 예상보다 강한 부가가치 서비스 매출, 예상보다 낮은 고객 인센티브가 실적 상회를 이끌었고, 회사는 이를 반영해 2026회계연도 조정 순매출 및 조정 EPS 성장 전망을 상향했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	서비스 매출은 전년 동기 대비 13% 증가했으며 가격 효과와 카드 혜택이 주된 동인이었다. 데이터 프로세싱 매출은 가격 효과, 강한 부가가치 서비스 실적, 더 높은 국경 간 거래 믹스에 힘입어 18% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	국제거래 매출은 전년 동기 대비 10% 증가했다. 유럽 내 거래를 제외한 불변환율 기준 국경 간 결제금액 증가율 11%보다 낮았는데, 유리한 환율에도 변동성·믹스·헤지 영향이 상쇄 요인으로 작용했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	기타 매출은 자문과 마케팅 서비스를 중심으로 한 부가가치 서비스 및 가격 효과로 41% 증가했다. 고객 인센티브는 계약 시점과 성과 조정의 영향으로 14% 증가해 회사 예상보다 낮았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	영업비용은 인력과 마케팅 지출 영향으로 전년 동기 대비 17% 증가했다. 비영업비용은 예상보다 낮은 현금잔고와 더 높은 부채·금리 영향으로 4,500만 달러였고, 분기 세율은 16.4%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	비GAAP 기준에서 Prisma와 NuPay는 2분기 순매출 및 영업비용 성장에 각각 약 0.5%포인트를 더했고 EPS 성장 영향은 미미했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 인수 영향을 제외한 불변환율 기준 비GAAP 조정 순매출 성장률을 낮은 두 자릿수에서 10%대 초반으로 상향했다. 강한 연초 실적, 현재의 변동성 가정, FIFA 월드컵 관련 고객 관심을 반영한 더 높은 부가가치 서비스 매출 전망이 반영됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	조정 영업비용 성장률은 낮은 두 자릿수에서 10%대 초반으로 예상하며, 증가한 FIFA 관련 마케팅 서비스가 주된 요인이다. 연간 비영업비용 전망은 상반기 실적과 더 높은 부채·금리 가정으로 약 1억5,000만 달러로 높였다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	연간 세율 전망은 18.0~18.5%로 유지하되 범위 하단에 가까울 것으로 봤고, 이에 따른 조정 EPS 성장률은 낮은 두 자릿수로 이전 전망보다 상향했다. 비GAAP 명목 기준 인수는 연간 순매출 성장에 약 1%포인트, 영업비용 성장에 약 1.5%포인트, EPS 성장에 약 0.5%포인트를 더할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	3분기 조정 순매출 성장률은 낮은 두 자릿수로 연중 가장 낮은 성장 분기가 될 것으로 예상했다. 2025년 3분기의 낮은 인센티브 성장률 기저, 전년 고변동성 분기와의 비교에 따른 낮은 변동성, 하반기 가격정책 적용이 함께 영향을 준다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	3분기 영업비용 성장률은 FIFA 관련 마케팅으로 2분기보다 소폭 높은 10%대 초반, 비영업비용은 약 5,500만 달러, 세율은 약 18%, EPS 성장률은 중간~높은 한 자릿수로 제시했다. 3분기 비GAAP 명목 기준 인수 기여는 순매출 약 1.5%포인트, 영업비용 약 2%포인트, EPS 약 0.5%포인트다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

미국 결제금액은 전년 동기 대비 8% 증가해 1분기보다 거의 1.5%포인트 높아졌다. 전자상거래 지출이 대면 지출을 앞섰고, 신용 결제금액은 10%, 직불 결제금액은 7% 증가했으며 회사는 저지출 소비자층 약화 징후를 보지 못했다고 밝혔다.
국제 결제금액은 전년 동기 대비 10% 증가했다. 유럽 내 거래를 제외한 국경 간 전자상거래 결제금액은 13%, 여행 관련 국경 간 결제금액은 10% 증가했으며, 중동 분쟁 영향은 특히 3월에 두드러졌으나 미국 인바운드와 커머셜 강세가 일부 상쇄했다.
불변환율 기준 커머셜·자금이동 솔루션 매출은 24% 증가했고, 커머셜 결제금액은 11% 증가했다. Visa Direct는 국내 및 국경 간 강세로 거래 건수가 23% 증가한 37억 건을 기록했고, 네트워크 엔드포인트는 180억 개를 넘었다.
부가가치 서비스 매출은 불변환율 기준 전년 동기 대비 27% 증가한 33억 달러였다. 발급사·매입사 대상 네트워크 상품 수요와 마케팅 서비스가 예상보다 강했고, 이 사업은 순매출의 약 30%를 차지한다.
스테이블코인 연계 카드 프로그램은 160개를 넘었고 해당 카드 결제금액은 2분기에 전년 동기 대비 거의 200% 증가했다. 스테이블코인 정산금액의 연간 환산 규모는 70억 달러로, 직전 분기보다 50% 이상 증가했다.
Pismo는 프랑스·필리핀·파라과이·루마니아에서 첫 고객을 계약해 인수 후 신규 진출국을 15개국으로 늘렸고, Wells Fargo는 핵심 은행업 현대화의 일환으로 Pismo 핵심 계정원장으로 이전하기로 합의했다.

경영진은 Visa as a Service 스택을 통해 소비자 결제·커머셜 결제·자금이동에서 성장하고, AI·에이전틱 커머스·스테이블코인·부가가치 서비스를 장기 성장의 네 축으로 제시했다.
에이전틱 커머스에서는 Visa의 1억7,500만 곳 이상 판매자 수용처, 50억 개 자격증명, 약 1만4,500개 금융기관 고객, 연간 3,000억 건 이상 거래의 네트워크·보안·신뢰를 경쟁력으로 들었다. Intelligent Commerce Connect와 Visa CLI 개념증명을 출시했지만, 관련 사용 사례는 아직 초기 단계라고 설명했다.
스테이블코인에서는 Visa가 온체인 인프라와 현실 세계 결제 사이의 브리지 계층이 되는 전략을 강조했다. 정산용 블록체인은 ARK·Base·Canton·Polygon·Tempo를 추가해 총 9개가 됐고, Tempo의 검증자 및 Canton Network의 슈퍼 검증자 역할도 맡고 있다.
새 Visa 대형 거래 모델은 AI 기반 사기·리스크 서비스의 기반 모델로 쓰이기 시작했으며 초기 결과는 사기 가치 포착을 최대 5배 높일 수 있음을 보였다. Smarter Stand-in Processing과 Visa Provisioning Intelligence 등 AI 내장 서비스에서 고객 도입이 가장 빠르다고 밝혔다.
Prisma와 NuPay 인수는 아르헨티나에서 토큰화·생체인증·지능형 리스크 도구·에이전틱 커머스의 배포를 가속하고 카드 및 비카드 사업을 확장할 수 있다고 경영진은 설명했다.

Visa는 2분기에 79억 달러의 자사주를 매입해 회사 역사상 최대 분기별 매입을 기록했고, 주주에게 13억 달러의 배당을 지급했다.
소송 에스크로 계정에는 1억2,500만 달러를 적립했으며 회사는 EPS 관점에서 자사주 매입과 같은 효과라고 설명했다. 3월 말 기존 자사주 매입 승인 잔여 한도는 130억 달러였다.
이사회는 4월에 200억 달러 규모의 다년간 신규 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 이를 포함한 총 매입 여력은 약 330억 달러가 됐다.

결제금액 9%, 처리 거래 건수 9%, 유럽 내 거래를 제외한 국경 간 결제금액 11%의 불변환율 기준 성장은 결제 수요의 견조함을 보여준다.
커머셜·자금이동 솔루션과 부가가치 서비스가 각각 불변환율 기준 24%, 27% 성장해 핵심 소비자 결제 외 성장축의 강세를 확인했다.
부가가치 서비스의 27% 성장과 고객 인센티브의 예상 하회가 순매출 및 EPS 가이던스 상향을 뒷받침했다.
Pismo의 신규 국가 확대와 Wells Fargo 계약, 스테이블코인 프로그램·정산 규모 확대, AI 기반 리스크 상품의 고객 도입은 장기 성장 기회의 실행 사례로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

2분기 실적 상회의 주요 요인은 예상보다 높은 변동성, 모든 포트폴리오에서의 강한 부가가치 서비스 성장, 계약 시점과 성과 조정에 따른 예상보다 낮은 14%의 고객 인센티브 증가였다. 회사는 3분기에도 변동성의 높은 수준과 사업 전반의 강세를 예상했다.

Q&A #2

에이전틱 커머스의 사기·규칙은 아직 초기 단계여서 사용 사례와 위협이 성숙함에 따라 발전시킬 계획이다. 경영진은 인증 토큰에서 시작되는 거래 확대가 사기를 줄이고, 발급사·가맹점이 이용자 의도 및 분쟁 관련 데이터를 더 확보하게 할 것으로 봤다.

Q&A #3

스테이블코인 결제의 단위경제성은 Visa가 제공하는 브리지 솔루션에서 기존 상품과 유사할 것으로 경영진은 설명했다. 예시로 스테이블코인 연계 Visa 직불카드로 일상 결제를 하는 경우를 들었다.

Q&A #4

Commercial Enhanced Data Program과 Digital Commerce Authentication Program은 더 풍부한 거래 데이터 페이로드를 만들어 가맹점·매입사·발급사가 분쟁 처리, 리스크 관리, 승인 판단, 사기 감소를 개선하도록 돕는다는 설명이다.

Q&A #5

부가가치 서비스의 강세는 올림픽·FIFA에만 의존하지 않고 네트워크 상품 수요와 AI 기반 발급·수용·리스크 상품의 폭넓은 실적 상회를 포함한다. 다만 큰 행사는 마케팅 서비스 성장에 기여하며, 이 서비스는 고객 참여와 결제금액 성장을 함께 높이는 수익성 있는 사업이라고 평가했다.

Q&A #6

커머셜·자금이동 솔루션의 24% 성장에는 성과 조정·계약 시점·가격 요인이 일부 포함돼 해당 일회성 항목의 재발은 예상하지 않는다고 밝혔다. Pismo는 대형 금융기관의 클라우드 기반 현대화와 핀테크 발급사의 지역 확장 수요를 겨냥하며, 매출은 부가가치 서비스 및 기타 매출에 보고된다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

중동 분쟁은 특히 해당 지역의 국경 간 여행 지출에 단기 불확실성을 더했고, 2분기에는 이 지역의 불변환율 기준 결제금액 성장률이 1분기 대비 약 2.5%포인트 낮아졌다. 회사는 3분기에도 일부 영향이 이어질 것으로 본다.
4월 21일까지 유럽 내 거래를 제외한 불변환율 기준 국경 간 결제금액은 9%, 여행 관련 국경 간 결제금액은 5% 증가해 2분기보다 낮아졌다. 회사는 라마단 시점과 중동 분쟁을 감안하면 총 국경 간 성장률이 2월 수준이었다고 설명했다.
3분기에는 고객 인센티브 증가율 상승과 전년 고변동성 기저에 따른 낮은 변동성이 매출 성장에 부담이 될 수 있으며, 하반기 가격정책이 이를 일부 상쇄할 전망이다.
FIFA 관련 마케팅 서비스는 매출 기회인 동시에 연간 및 3분기 영업비용 성장률을 높이는 요인이다. 에이전틱 커머스도 잠재력은 크지만 사용 사례와 사기 위협, 규칙이 아직 초기 단계다.
유럽에서는 결제 주권·내셔널리즘 관련 논의와 국내 디지털지갑·Wero·디지털 유로 등 경쟁 이니셔티브가 이어지고 있으며, 경영진은 유럽의 경쟁이 줄기보다 늘어날 것으로 예상했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

중동 분쟁과 라마단 시점 영향을 제외한 국경 간 여행·전자상거래 성장의 회복력, 그리고 미국·중남미 인바운드 여행에서 FIFA가 만들 실제 개선 폭.
고객 인센티브, 변동성, 하반기 가격정책의 전개가 3분기 최저 성장 전망과 4분기 순매출 성장률 약 1%포인트 반등 가정에 미칠 영향.
올림픽·FIFA 마케팅 서비스 매출의 지속성 및 이에 수반되는 영업비용 증가가 부가가치 서비스의 수익성·성장에 미치는 영향.
Pismo의 대형 은행 현대화 계약, Prisma·NuPay 통합, Visa Direct·스테이블코인 정산의 초기 확대가 실제 매출과 마진으로 전환되는 속도.
에이전틱 커머스의 토큰·데이터·사기 방지 규칙과 스테이블코인 브리지 전략이 초기 사용 사례에서 대규모 결제로 확장되는 진행 상황.

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