베리스크 애널리틱스 (Verisk Analytics, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-10-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | GAAP 기준 2025년 3분기 매출은 7억6,800만 달러로 전년 대비 5.9% 증가했고, 순이익은 2억2,600만 달러로 2.5% 증가했다. 희석 GAAP EPS는 1.61달러로 전년 대비 4.5% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | OCC 기준 매출 성장률은 언더라이팅 5.8%, 클레임 5.0%였으며, 연초 이후 OCC 매출은 7.1%, OCC 조정 EBITDA는 9.4% 성장했고 조정 EBITDA 마진은 56.3%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 분기 매출의 84%를 차지한 구독 매출은 OCC 기준 8.7% 성장했으며, 전년 동기 구독 매출의 OCC 성장률은 9.1%였다. 거래형 매출은 매출의 16%였고 OCC 기준 8.8% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | OCC 조정 EBITDA는 8.8% 증가했고, 유기·비유기 실적을 포함한 조정 EBITDA 마진은 전년 대비 60bp 확대된 55.8%였다. 경영진은 글로벌 인재 최적화와 매출 성장에 따른 레버리지, 지속적인 투자 병행을 마진 확대 배경으로 들었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 조정 순이익은 전년 대비 1% 증가한 2억4,100만 달러, 희석 조정 EPS는 3% 증가한 1.72달러였다. 순이자비용 증가와 높은 세율이 일부 상쇄했으나 매출 성장, 마진 확대 및 평균 주식 수 감소가 증가를 이끌었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 3분기 순이자비용은 부채 잔액과 금리 상승 영향으로 전년 동기 3,200만 달러에서 4,200만 달러로 늘었다. 회사는 AccuLynx 인수 자금 마련을 위해 15억 달러의 선순위채를 발행했고, 현금 수익이 순이자비용을 일부 줄였다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 보고 유효세율은 전년 동기 22.9%에서 25.3%로 상승했으며, 직원 스톡옵션 행사 감소와 전년 동기의 일회성 세제 혜택이 원인이었다. 영업현금흐름은 36% 증가한 4억400만 달러, 잉여현금흐름은 40% 증가한 3억3,600만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 연결 매출 가이던스는 30억5,000만~30억8,000만 달러, 조정 EBITDA는 16억9,000만~17억2,000만 달러, 조정 EBITDA 마진은 55.0~55.8%로 제시됐다. 이 가이던스는 AccuLynx의 영업 실적을 제외한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 순이자비용 가이던스는 1억6,500만~1억8,500만 달러, 유효세율 가이던스는 23~25%, 희석 조정 EPS 가이던스는 6.80~7.00달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 4분기에 전년의 허리케인 Helene과 Milton 관련 매출에 대한 어려운 기상 비교가 있으며, 올해는 평균적인 해보다 기상이 약한 흐름이 이어질 가능성이 있다고 언급했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 경영진은 AccuLynx 인수와 관련한 가이던스 변화분을 유기 성장과 M&A 영향으로 별도 분해해 공개하지 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Forms, Rules and Loss Costs 부문은 Reimagine 프로그램을 통해 모든 고객 등급의 갱신에서 가격 실현을 추진했다. 3분기에 신규 모듈 3개를 출시했고, Indications Center는 기존 손해비용 검토보다 2개월 먼저 핵심 요율 산정 요소를 제공한다.
- 극한 사건 솔루션은 기존 고객 계약 확대, 견조한 갱신, 글로벌 신규 고객 및 경쟁 수주에 힘입어 두 자릿수 구독 매출 성장을 기록했다. 고객은 완전 SaaS 기반 Verisk Synergy Studio 전환을 대비해 Verisk와의 호스팅 관계를 구독·확대하는 데 관심을 보였다.
- 보험사기 방지 사업은 솔루션 개선과 생태계 전략으로 가격 실현을 지속했고, 제3자 관리자 및 의료 구상 회사 등 비보험사 고객용 솔루션 확대로 높은 성장을 달성했다. 클레임 보장 식별자와 디지털 미디어 포렌식에는 의미 있는 관심과 향후 기회 파이프라인이 있다고 밝혔다.
- 전문 사업 솔루션과 생명보험 솔루션은 신규 판매와 기존 고객 관계 확대로 두 자릿수 구독 매출 성장을 기록했다.
- 재산 견적 솔루션의 거래형 매출은 낮은 기상 활동으로 클레임 배정과 구독 초과 사용량이 줄어 감소했다. NOAA 기준 3분기 기상 이벤트는 전년 대비 18%, 5년 평균 대비 31% 감소했고, Verisk PCS 기준 이벤트 빈도와 심각도는 각각 전년 대비 30%, 78% 하락했다.
- 개인용 자동차 사업은 경쟁 압력으로 연성 흐름이 이어졌고, 보험사의 요율 적정성 개선으로 일부 비요율 조치 거래의 비교 기준이 어려워졌다. 거래형 매출은 구독으로의 지속적 전환도 부정적 영향을 받았다.
- 경영진은 고객의 데이터 통합 수요, AI 고도화 기능에 대한 높은 관심, 재산 견적·전문 사업 및 보험사기 방지·극한 사건 분야의 다중 파트너 통합 지지를 성장 기회로 제시했다. 2025년은 회사 역사상 가장 강한 판매의 해가 될 전망이며 영업팀은 2년 연속 도전적 할당 목표를 초과 달성 중이라고 밝혔다.
- ExactExpert는 상위 10대 보험사 6곳을 포함해 40곳 이상이 사용하고 있으며, 연초 이후 판매 실적은 최초 할당 목표의 두 배를 넘었다. 이번 달 출시된 ExactAI 사진 태깅 기능은 상위 10대 보험사 한 곳을 포함해 사용자 273명을 확보했다.
- 규제기관용 Savvyar의 AI 질의 도구는 30개 주 가운데 약 절반이 가입했으며, ClaimSearch 및 Savvyar의 자연어 질의 도구에 대한 초기 반응도 긍정적이라고 밝혔다.
- 2025년 현재까지 신규 통계 데이터 기여자 10곳을 추가했다. 디지털 미디어 포렌식은 상위 10대 보험사 5곳을 포함한 106개 기여자와 6억 장 이상의 디지털 이미지를 확보했으며, E&S 데이터 수집에는 수십억 달러 보험료를 대표하는 여러 기업의 약정과 실제 데이터가 들어왔다.
- 회사는 극한 사건 모델에서 딥러닝으로 기후 모델 원시 출력의 편향을 보정하고 생성형 AI로 지역별 영향을 포착하는 세부사항을 추가하고 있다. AI가 독점 데이터의 활용가치와 장기 성장·마진 모델을 강화한다고 보되, 보험 산업 개선에는 인간 전문성과 협업도 필요하다고 강조했다.
- 지난 5년간 대규모 기술·제품 업그레이드에 자체 자금을 투입하면서도 조정 EBITDA 마진을 500bp 이상 확대했으며, AI 투자 역시 다른 기술 전환과 같이 자체 자금으로 조달하면서 목표에 부합하는 마진 확대를 이어갈 수 있다고 밝혔다.
- 회사는 3분기에 주당 0.45달러의 현금배당을 지급했으며 이는 전년 대비 15% 인상된 수준이다. 보통주 1억 달러도 자사주 매입했고, 9월 30일 기준 잔여 자사주 매입 승인 여력은 12억 달러였다.
- 경영진은 현금세금 혜택, 1분기 세금 환급 및 개선된 회수·DSO를 제외하면 잉여현금흐름 성장은 대체로 EBITDA 성장과 비슷하다고 설명했다. 이러한 현금흐름을 유기적 투자, M&A 및 주주환원에 배분할 수 있다고 밝혔다.
- AccuLynx 인수 자금 조달을 위해 15억 달러의 선순위채를 발행했으며, 거래 승인 전까지 양사는 법적으로 독립 운영해야 하므로 기술 통합 작업은 할 수 없다고 답했다.
- 구독 매출이 매출의 84%를 차지하면서 OCC 기준 8.7% 성장했고, 전년 동기의 9.1% 성장에 이어 강한 성장률을 유지했다.
- 저기상 환경에도 OCC 조정 EBITDA가 8.8% 성장하고 조정 EBITDA 마진이 55.8%로 60bp 확대돼 비용 규율과 사업 레버리지를 보여줬다.
- ExactExpert, ExactAI, Savvyar, 디지털 미디어 포렌식, E&S 데이터셋 등 AI·데이터 솔루션에서 초기 고객 채택과 기여자 확대가 나타났다.
- 영업팀이 2년 연속 도전적 할당 목표를 초과하고 있으며, 회사는 2025년이 사상 가장 강한 판매 연도가 될 것으로 예상했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
AccuLynx 거래와 관련해 회사는 정부 셧다운 상황에서도 FTC와 협력적·신속하게 심사를 진행 중이라고 답했다. ServiceTitan과는 재산 견적 솔루션을 통한 Xactware 플랫폼 통합 파트너십을 발표했으며, ServiceTitan을 AccuLynx의 주된 경쟁사라고 보지는 않는다고 설명했다.
AI 스타트업 경쟁에 대해서는 범용 AI 업체와 특정 기능용 솔루션 업체가 존재하지만, 보험 산업에 특화된 전문성 및 독점 데이터셋 없이는 고객가치를 대규모로 제공하기 어렵다고 평가했다. 고객이 가치 있다고 보는 외부 AI 솔루션에 데이터 제공으로 참여하는 것은 기회가 될 수 있다고 덧붙였다.
AI 기반 가격 기회는 ExactExpert·ExactAI 같은 생산성 향상 기능의 업셀, 고객 AI 전략에 데이터셋을 통합하는 구독 계약, AI로 강화한 CAT 모델의 경쟁력 제고에서 나온다고 설명했다.
Lightspeed의 자동차 언더라이팅 사업은 보험료 수준과 특별한 연계가 없고 쇼핑 활동도 대체로 변하지 않았다고 밝혔다. 보험사의 요율 적정성 개선으로 과거보다 비요율 조치 영역의 경기역행적 기회가 줄었지만, 실시간으로 바인딩 가능한 견적 제공이라는 전략적 가치는 유지된다고 했다.
2024년 보험업계 전체 보험료 성장은 높은 한 자릿수였고, 2025년에는 상품별 차이는 있으나 중간 한 자릿수로 정상화되는 것으로 본다고 밝혔다. 회사는 과거 연성 시장의 유기 매출 성장률이 약 6.8%, 경성 시장이 평균 7.3%였다고 언급하며 성장의 주된 동인은 보험료가 아니라 데이터·기술 도입과 고객가치라고 설명했다.
AccuLynx와 폐쇄된 Insurance Bay 거래가 현재 M&A의 우선순위이며, 고객은 계약자·보험사 연결성과 규제 기능의 확대를 긍정적으로 본다고 설명했다. 다만 AccuLynx와는 종결 전 별도 회사로 운영해야 하므로 구체적인 통합 논의는 하지 않았다고 밝혔다.
고객이 자체 데이터를 AI로 분석할수록 업계 전체와의 벤치마킹 수요가 더 커진다고 경영진은 보았다. Prometrix의 상세 재산 정보, 손해비용 정보, 재난 위험 모델 등이 고객 내부 데이터를 보완하며, 인가 시장 데이터는 E&S 실적 벤치마킹에도 기준 시장 역할을 한다고 설명했다.
3분기 OCC 성장률 둔화는 정부 계약 축소, 자동차 부문의 연성화 및 예상보다 약했던 기상이라는 세 가지 일시 요인이 반영된 결과라고 답했다. 회사는 구독 매출의 강한 성장과 판매 모멘텀은 고객의 주저가 없다는 증거이며, 장기 OCC 성장 목표 범위 6~8% 달성 역량을 유지한다고 밝혔다.
정부 계약 축소 영향은 전적으로 구독 매출에, 기상과 자동차 영향은 주로 거래형 매출에 발생했지만 후자도 구독 매출에 일부 영향을 줬다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 기상 활동이 예외적으로 약해 재산 견적 솔루션의 클레임 배정과 초과 사용량이 감소했으며, 이는 3분기 거래형 매출의 OCC 기준 8.8% 감소로 이어졌다. 4분기에도 전년 허리케인 효과와의 어려운 비교가 예상된다.
- 개인용 자동차 사업의 경쟁 압력과 보험사의 요율 적정성 개선으로 일부 거래가 약화됐고, 구독 전환도 거래형 매출 성장에 부정적이었다.
- AccuLynx 거래는 FTC의 두 번째 정보 요청으로 승인과 종결이 지연됐으며, 2025년 실적 기여가 가이던스에서 제외됐다.
- 3분기 순이자비용은 전년 대비 1,000만 달러 증가했고, 보고 유효세율도 전년 동기 대비 240bp 상승했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 4분기 기상 활동과 전년 허리케인 Helene·Milton 비교가 재산 견적 솔루션의 거래형 매출에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
- 정부 계약 축소, 개인용 자동차 경쟁 및 구독 전환이 각각 구독·거래형 매출 성장에 미치는 지속 기간을 점검할 필요가 있다.
- FTC 심사 진척, AccuLynx 종결 시점 및 인수 거래의 실적 기여 재개 여부가 향후 가이던스의 핵심 변수다.
- AI 제품의 고객 채택이 업셀과 구독 계약의 가격 실현으로 이어지는 속도, 그리고 신규 기여형 데이터셋의 규모 확대를 추적할 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.