VTRS2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

비아트리스 (Viatris Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-07 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Viatris는 2026년 1분기 총매출 35억 달러, 전년 대비 운영 기준 3% 성장, 조정 EBITDA 10억 달러 및 조정 EPS 0.59달러를 기록했으며, 총매출 성장과 조정 EBITDA 성장률은 각각 3%, 10%였다. 1분기 성장의 주된 동인은 Greater China의 심혈관 포트폴리오 성장 가속과 북미 제네릭의 강한 실행이었고, 회사는 강한 분기 실적에도 2026년 가이던스 범위를 재확인했다. 경영진은 기반 사업 강화, 혁신 포트폴리오 육성, 지속 가능한 성장을 위한 현대화라는 세 가지 전략 과제를 추진하며, 비용 절감과 사업 재투자를 병행하겠다고 밝혔다. 단기 촉매로는 2026년 미국에서의 Gwyn Lo 및 속효성 멜록시캄 규제 결정·출시, 일본의 피톨리산트 및 Nefecon(VR-205) 관련 이정표, 그리고 복합 제네릭 승인이 제시됐다. 중장기적으로 Selatogrel과 Cenerimod의 3상 프로그램, 미국 중심의 제네릭 GLP-1 전략, 시장 내 이익증대형 사업개발이 성장 프로파일을 보완하는 축으로 언급됐다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 총매출은 35억 달러로 전년 대비 운영 기준 3% 증가했다. 회사는 운영 기준 비교에서 외환 환율 영향을 제외한다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	조정 EBITDA는 10억 달러, 조정 EPS는 주당 0.59달러였으며, 조정 EBITDA는 전년 대비 10% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	조정 매출총이익률은 56%로 전년과 같았고, 우호적인 제품 믹스 덕분에 회사 기대보다 약간 좋았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	거래 및 구조조정 관련 비용과 세금을 포함한 1분기 잉여현금흐름은 3억4,800만 달러였고, 이 항목들을 제외하면 약 4억5,900만 달러였을 것이라고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	1분기 잉여현금흐름은 전년 대비 감소했지만 회사의 분기 기대는 상회했으며, 경영진은 시기와 운전자본, 올해의 사업 성장 대 전년 비교기간의 감소, 전년 대비 늘어난 일회성 비용을 주요 원인으로 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	회사는 2026년에 배분 가능한 현금이 25억 달러를 초과할 것으로 계속 예상한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	1분기 신제품 매출 기여는 7,100만 달러였고 iron sucrose 및 octreotide 출시를 포함했으며, 회사 기대와 부합했다. 회사는 신제품 매출의 연중 램프업이 하반기에 더 집중될 것으로 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	경영진은 1분기 실적에 유의미한 채널 재고 증가 또는 일회성 재고 축적의 영향은 없었으며, 채널 재고 수준은 정상적이고 표준적이었다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 강한 1분기와 우호적 추세에도 2026년 재무 가이던스 범위를 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	총매출 전망에서 Greater China 성장 기대는 연초의 낮은 한 자릿수에서 중간~높은 한 자릿수로 높아졌고, 일본 Amitiza의 경쟁 진입 지연도 순풍으로 언급됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Greater China와 Amitiza의 순풍은 저마진 제네릭의 일시적 공급 제약 및 선진시장 제네릭의 추가 경쟁 압력으로 일부 상쇄될 것으로 예상된다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	현 환율이 2026년 남은 기간 유지될 경우 총매출과 조정 EBITDA에 각각 추가 1%의 순풍이 있을 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	총매출, 조정 EBITDA 및 조정 EPS는 연간 전망의 약 52%가 하반기에 집중될 것으로 예상했다. 이는 제품 계절성, 신제품 출시 시기 및 연중 운영비 램프업을 반영한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	잉여현금흐름도 운전자본 시기와 일회성 영업현금비용 감소에 힘입어 하반기가 상반기보다 높을 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	경영진은 2030년까지 유기적 성장률 4%에 도달하는 장기 목표를 유지했고, 2027~2029년으로 갈수록 성장률이 높아질 것으로 기대한다고 말했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

선진시장 순매출은 전년 대비 1% 증가해 대체로 회사 기대에 부합했다. 북미는 에스트라디올 수요, Breyna의 강한 성과 및 복합 제네릭 신제품 매출 기여로 3% 성장했다.
유럽 순매출은 일부 국가의 약한 시장 환경, Dymista 경쟁 압력 및 일부 공급 제약으로 전년 대비 약 1% 감소했다. 반면 Creon, 신제품 매출 및 이탈리아 성장으로 기초 여건은 견조하다고 평가했다.
신흥시장 순매출은 전년 대비 보합으로 회사 기대에 못 미쳤다. 핵심 시장의 기존 브랜드 강세가 저마진 ARV 포트폴리오 공급 제약에 의해 상쇄됐다.
JANZ 순매출은 전년 대비 약 2% 감소했지만 회사 기대는 상회했다. 호주의 경쟁 심화와 일본의 정부 약가 규제 영향이 원인이었고, Creon 및 Amitiza의 성과가 일부 상쇄했다.
Greater China는 전년 대비 18% 성장해 회사 기대를 앞섰다. 고령화 및 심혈관 제품 수요 증가, 전략적 판매·마케팅 투자, 전 채널 성장, 전년 대비 두 배 이상 증가한 전자상거래 매출이 동인으로 제시됐다.
회사는 중국에서 병원 중심 사업을 소매 및 전자상거래로 전환하기 위해 지속 투자했으며, 이 전환이 정책 변화 민감도를 낮추고 1분기 전자상거래 성장에 기여했다고 설명했다.

Scott A. Smith CEO는 1분기 실적이 장기 성장 전략의 실행을 뒷받침한다고 평가했으나, 연초라는 점을 들어 중국 강세와 연간 전망은 2분기까지 모니터링하겠다고 밝혔다.
Doretta Mistras의 퇴임 후 Paul Campbell이 임시 CFO를 맡았으며, 경영진은 자본배분이나 재무정책의 변화는 예상하지 않는다고 밝혔다.
전사적 전략 검토에 따른 비용 절감은 올해 약 1억2,000만 달러에 해당하는 목표를 포함해 계획대로 진행 중이라고 했고, 비용 절감이 올해 남은 기간과 향후 수년의 영업 레버리지로 이어질 것으로 기대했다.
사업개발은 시장에 이미 나와 있고 이익증대 효과가 있으며 회사가 좋은 오너가 될 수 있는 자산에 우선순위를 두며, 초기 임상 자산 인라이선싱은 향후 5년간 가능하지만 현재의 최우선 과제는 아니라고 설명했다.
미국 혁신 제품 상업화는 1차 진료나 대규모 영업인력보다 표적화된 전문 분야 모델을 지향한다. 속효성 멜록시캄에는 약 150~200명, 여성 건강 포트폴리오에는 최대 약 70명의 영업인력을 고려하고 추가 확장은 파트너십을 활용할 수 있다고 밝혔다.
회사는 현재 승인된 모든 GLP-1의 제네릭을 개발 중이며, 대체 가능한 자동주사기 역량을 차별화 요소로 삼아 미국을 중심으로 장기 기회를 추구하되 다른 지역은 시장별로 선택적으로 접근할 계획이라고 말했다.

1분기에 배당을 통해 주주에게 1억4,000만 달러를 환원했다.
회사는 배당과 자사주 매입을 통한 주주환원, 지속 가능한 성장을 위한 사업 투자, 사업개발을 균형 있게 병행하는 자본배분 방침을 유지한다고 밝혔다.
2026년 25억 달러 초과의 배분 가능 현금은 발표한 자본배분 우선순위와 사업개발, 기반 사업 및 개발 파이프라인 지원에 유연성을 제공할 것으로 전망됐다.
CFO 전환에도 자본배분 또는 재무정책 변경은 없다고 경영진이 명시했다.

총매출의 전년 대비 운영 기준 3% 성장과 조정 EBITDA의 10% 성장은 매출 성장보다 높은 이익 성장률을 보였다.
Greater China가 전년 대비 18% 성장하고 전자상거래 매출이 두 배 이상 증가해 회사 기대를 상회했다.
북미의 에스트라디올, Breyna 및 복합 제네릭 실행과 유럽의 Creon·신제품·이탈리아 성장이 주요 기반 사업의 지지 요인으로 언급됐다.
조정 매출총이익률은 56%로 유지됐고 우호적 제품 믹스와 비용 관리, 전략 검토 절감이 1분기 수익성에 기여했다.
1분기 신제품 매출 7,100만 달러가 회사 기대에 부합했고, 채널 재고 축적이 실적을 왜곡하지 않았다고 경영진이 설명했다.
Gwyn Lo, 속효성 멜록시캄, 피톨리산트, Nefecon(VR-205), 복합 제네릭 승인 및 출시 등 다수의 2026년 파이프라인·규제 이정표가 제시됐다.
Cenerimod 3상 두 건의 등록 완료와 Selatogrel의 월 약 1,200명 등록 속도는 후기 임상 프로그램의 실행 진전을 보여준다.
경영진은 2026년 25억 달러 초과의 배분 가능 현금과 비용 절감 진전이 주주환원, 사업 투자 및 사업개발의 재무 유연성을 뒷받침한다고 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

중국 성장의 지속성에 대해 경영진은 연간 성장 기대를 중간~높은 한 자릿수로 높였지만, 정책 위험은 역동적이고 예측하기 어려우므로 2분기까지 모니터링하겠다고 답했다. 회사는 올해 정책 변화가 없을 것이라는 확신도 표명했다.

Q&A #2

Gwyn Lo는 2026년 7월 30일로 예상되는 PDUFA 목표일을 향해 진행 중이고, 속효성 멜록시캄은 FDA의 PDUFA일 확정을 기다리며 2026년 하반기 후반 규제 결정을 기대한다고 밝혔다. 두 제품 모두 미국의 핵심 출시로 규정했다.

Q&A #3

속효성 멜록시캄의 NDA는 FDA 심사를 위해 접수됐고, 오피오이드 절감 데이터가 라벨에 포함될 것으로 기대하지만 정확한 라벨 위치는 FDA 심사·논의 사항이라고 설명했다.

Q&A #4

Selatogrel SOS-AMI 3상은 월 약 1,200명의 등록 속도로 2026년 말 전체 등록 완료를 목표로 한다. 일차 종점은 FDA 및 KOL과 설계한 MI 중증도 순위형 종점이며, 회사는 위약 대비 약 20%의 상대 위험 감소를 설계 가정으로 제시했다.

Q&A #5

Selatogrel 종점에서는 환자별 최악의 결과를 반영하며, 회사는 약물군에서 위약군보다 사망 및 중증 급성 MI 환자가 적어 중증도가 낮아지는 결과를 기대한다고 설명했다.

Q&A #6

Cenerimod의 SLE OPUS-1 및 OPUS-2 3상은 모두 등록을 마쳤고, 두 연구의 결과는 2027년 상반기에 예상된다.

Q&A #7

일본에서 피톨리산트는 폐쇄성 수면무호흡증 및 기면증 관련 과도한 주간 졸림의 두 적응증에 대해 2026년 하반기 PMDA 결정을 예상하며, Nefecon(VR-205)의 IgA 신병증 3상 톱라인 결과는 2026년 상반기에 예상된다.

Q&A #8

ARV 공급 차질은 추가 공급원으로 생산을 이전해 완화하고 있으며, 경영진은 현재 파악한 위험을 업데이트된 전망에 반영했다고 밝혔다.

Q&A #9

Creon의 비낭성섬유증 환자 3상 중간분석에서 최대 승인 용량으로 충분히 치료되지 못한 환자는 약 76%였고, 추가 증량으로 혜택을 보였으며 고용량 내약성은 양호했다. 회사는 2026년 말 유럽 Type 2 변경 신청 및 2027년 상반기 라벨 업데이트 승인을 예상한다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Greater China 전망은 개선됐지만, 경영진은 중국 정책 위험이 역동적이고 예측하기 어렵다고 지적했으며 연초라서 과도하게 낙관적일 수 없다고 말했다.
유럽은 일부 국가의 약한 시장 환경, Dymista 경쟁 압력 및 공급 제약으로 순매출이 전년 대비 약 1% 감소했다.
신흥시장의 저마진 ARV 포트폴리오 공급 제약이 기존 브랜드의 강세를 상쇄해 순매출은 전년 대비 보합에 그쳤다.
JANZ는 호주 경쟁 심화와 일본 약가 규제의 영향으로 순매출이 전년 대비 약 2% 감소했다.
저마진 제네릭의 일시적 공급 제약과 선진시장 제네릭의 추가 경쟁 압력은 2026년 매출 전망의 순풍을 일부 상쇄할 것으로 예상된다.
속효성 멜록시캄의 PDUFA 목표일은 아직 FDA가 확정하지 않았고, 오피오이드 절감 문구의 정확한 라벨 위치도 규제기관 심사·논의에 달려 있다.
1분기 잉여현금흐름은 회사 기대를 상회했지만 전년 대비 감소했고, 회사는 시기·운전자본과 일회성 비용 증가를 원인으로 설명했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

Gwyn Lo의 2026년 7월 30일 예상 PDUFA 목표일 및 속효성 멜록시캄의 미확정 PDUFA 목표일·2026년 하반기 규제 결정 시점을 확인할 필요가 있다.
Greater China의 중간~높은 한 자릿수 성장 전망이 2분기에도 이어지는지와 정책 변화 여부, 소매·전자상거래 전환의 지속성을 점검할 필요가 있다.
저마진 제네릭과 ARV 포트폴리오 공급 제약의 완화 속도 및 선진시장 제네릭 경쟁 압력이 연간 가이던스에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
하반기에 연간 전망의 약 52%가 집중된다는 회사의 매출·조정 EBITDA·조정 EPS 시기 가정과 신제품 매출 램프업을 확인할 필요가 있다.
Cenerimod OPUS-1·OPUS-2의 2027년 상반기 결과와 Selatogrel SOS-AMI의 2026년 말 전체 등록 목표 및 향후 임상 결과 일정을 추적할 필요가 있다.
일본의 피톨리산트 PMDA 결정, Nefecon(VR-205) IgA 신병증 3상 톱라인, Abilify Maintena 제네릭의 미국 연말 출시 및 ferric carboxymaltose 주사제·rotigotine 패치의 FDA 결정을 확인할 필요가 있다.
Creon 유럽 Type 2 변경 신청의 2026년 말 제출과 2027년 상반기 예상 라벨 업데이트, 확대된 제조 역량의 실행을 점검할 필요가 있다.
전사적 전략 검토의 2026년 약 1억2,000만 달러 절감 목표와 향후 수년의 영업 레버리지 실현, 그리고 25억 달러 초과 배분 가능 현금의 실제 사용을 추적할 필요가 있다.

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