WDC2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

웨스턴 디지털 (Western Digital Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-01-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Western Digital은 2026회계연도 2분기에 AI·클라우드 수요에 힘입어 매출 30억 달러(전년 대비 25% 증가)와 비GAAP 희석 EPS 2.13달러를 기록했으며, 둘 다 기존 가이던스 상단을 웃돌았다. 회사는 215엑사바이트를 출하해 전년 대비 22% 성장했고, 고용량 니어라인 드라이브와 UltraSMR 전환, 안정적인 테라바이트당 가격 및 비용 절감이 수익성 개선을 이끌었다. 2026회계연도 3분기에는 매출 32억 달러±1억 달러, 매출총이익률 47~48%, 비GAAP 희석 EPS 2.30달러±0.15달러를 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026회계연도 2분기 매출은 30억 달러로 전년 대비 25% 증가했으며, 니어라인 드라이브의 강한 수요가 배경이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	비GAAP 희석 EPS는 2.13달러로 전년 대비 78% 증가했고, 희석주식수 3억7,800만 주, 이자 및 기타 비용 4,500만 달러, 실효세율 15.1%를 반영했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	매출총이익률은 46.1%로 전년 대비 770bp, 전분기 대비 220bp 개선됐다. 영업비용은 3억7,200만 달러였고 매출 대비 비중은 전분기 대비 120bp 낮아졌으며, 영업이익은 10억 달러를 약간 웃돌아 영업이익률 33.8%를 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 영업현금흐름은 7억4,500만 달러, 설비투자는 9,200만 달러, 잉여현금흐름은 6억5,300만 달러로 잉여현금흐름 마진은 21.6%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 말 현금 및 현금성자산은 20억 달러, 미인출 리볼버를 포함한 총유동성은 32억 달러, 미상환 부채는 47억 달러, 순부채는 27억 달러였으며 순부채/레버리지 EBITDA 비율은 1배를 크게 밑돌았다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026회계연도 3분기 매출 가이던스는 32억 달러±1억 달러이며, 중간값 기준 전년 대비 약 40% 성장에 해당한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	3분기 매출총이익률은 47~48%, 영업비용은 3억8,000만~3억9,000만 달러, 이자 및 기타 비용은 약 5,000만 달러, 세율은 약 16%로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	3분기 비GAAP 희석 EPS 가이던스는 희석주식수 약 3억8,500만 주를 기준으로 2.30달러±0.15달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 2026년 중 약 400만 대의 최신 ePMR 드라이브 출하를 목표로 하며, HAMR 램프업은 2027년 초에 시작될 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

클라우드 부문 매출은 27억 달러로 총매출의 89%를 차지했고 전년 대비 28% 증가했다. 고용량 니어라인 포트폴리오에 대한 수요가 이를 견인했다.
클라이언트 부문 매출은 1억7,600만 달러로 총매출의 6%, 전년 대비 26% 증가였고, 소비자 부문 매출은 1억6,800만 달러로 총매출의 5%, 전년 대비 3% 감소였다.
최신 세대 ePMR 드라이브는 최대 32TB 용량으로 350만 대 이상, 103엑사바이트가 출하됐다.

경영진은 생성형 AI와 에이전틱 AI 확대, 특히 학습에서 추론으로의 이동이 더 많은 데이터 생성과 HDD 기반 저장 수요를 유발한다고 보았다.
회사는 고용량 드라이브 전환, ePMR·HAMR 로드맵 가속, UltraSMR 채택 확대를 통해 하이퍼스케일 고객의 용량과 총소유비용 요구를 지원한다는 전략을 제시했다.
내부 레이저 역량 개발을 돕기 위해 IP·자산·인재를 인수했으며, 해당 기술이 드라이브 내 점유 면적과 레이저 에너지 요구를 낮춰 제조 가능성과 신뢰성을 개선할 수 있다고 설명했다.
2월 3일 뉴욕 이노베이션 데이에서 HAMR·ePMR의 업데이트된 로드맵, 성능·에너지 효율·처리량 개선 기술 및 재무 모델을 공유할 계획이다.

2분기에 배당금 4,800만 달러를 지급하고 보통주 380만 주를 6억1,500만 달러에 자사주 매입했다.
2025회계연도 4분기 자본환원 프로그램 시작 이후 자사주 매입과 배당을 통해 총 14억 달러를 주주에게 환원했다.
이사회는 2026년 3월 5일 기준 주주에게 3월 18일 지급하는 주당 0.125달러의 분기 현금배당을 승인했다.
회사는 보유한 SanDisk 주식 750만 주를 분리 1주년 전에 부채-주식 교환과 유사한 방식으로 현금화하고, 그 수익을 부채 추가 감축에 사용할 의도라고 밝혔다.

클라우드 매출이 전년 대비 28% 증가하고 총매출의 89%를 차지했으며, 2026년분은 사실상 매진 상태라고 경영진이 밝혔다.
2분기 매출총이익률이 전년 대비 770bp 개선됐고, 3분기에도 47~48%의 추가 개선 가이던스를 제시했다.
ePMR 출하가 350만 대 이상으로 확대됐고 UltraSMR 비중 증가 및 고용량 드라이브 전환이 수요 대응과 수익성 모두에 기여할 것으로 회사는 기대했다.
회사는 장기공급계약, HAMR 및 차세대 ePMR 인증 개시를 통해 향후 고용량 수요 대응의 가시성을 높이고 있다고 설명했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 증분 매출총이익률이 전년 또는 전분기 비교 기준으로 약 75%이며, 테라바이트당 가격은 대체로 보합~소폭 상승, 테라바이트당 비용은 지난 분기에 전년 대비 약 10% 하락했다고 설명했다.

Q&A #2

상위 7개 고객에 대해 2026년까지 확정 구매주문을 확보했고, 상위 5개 고객 중 2개와는 2027년까지, 1개와는 2028년까지 가격과 엑사바이트 물량 조건을 포함하는 장기공급계약을 체결했다.

Q&A #3

니어라인 포트폴리오의 UltraSMR 비중은 지난 분기에 50%를 넘었고, 상위 3개 고객은 이미 채택했으며 추가 2~3개 고객도 채택 과정에 있다. 회사는 UltraSMR이 CMR보다 20%, 업계 표준 SMR보다 10% 높은 용량을 제공하고 소프트웨어 기반이라 마진에도 유리하다고 설명했다.

Q&A #4

회사는 한 하이퍼스케일 고객과 이번 달 HAMR 인증을 시작했고 두 번째 고객 인증도 곧 시작할 계획이며, 차세대 ePMR 드라이브의 인증도 시작했다고 밝혔다.

Q&A #5

HAMR이 ePMR과 같은 규모에 도달하면 매출총이익률에 중립적이거나 긍정적일 것으로 보며, 2027년 초 예상되는 HAMR 램프업을 포함해도 정상화 기준 설비투자/매출 비율은 4~6% 범위로 예상했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

3분기 매출과 EPS는 각각 ±1억 달러와 ±0.15달러의 범위를 포함하는 가이던스이며, 실제 실적은 수요·가격·비용 실행에 따라 달라질 수 있다.
HAMR은 아직 본격 램프업 전이며, 회사는 인증을 시작했지만 상용 램프업은 2027년 초로 예상했다.
회사는 안정적인 가격 환경을 보고 있지만, 수익성 확대는 가격 환경, 테라바이트당 비용 절감, 고용량·UltraSMR 믹스 확대의 지속에 의존한다.
보유 SanDisk 주식 750만 주의 현금화 방식과 시점은 회사의 의도이며, 경영진은 유사한 부채-주식 교환 방식이 될 가능성이 높다고만 설명했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

3분기 매출 32억 달러±1억 달러와 매출총이익률 47~48% 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
UltraSMR의 니어라인 엑사바이트 비중과 추가 고객의 채택, 그리고 고용량 ePMR 출하가 비용과 마진에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
두 번째 하이퍼스케일 고객을 포함한 HAMR 인증 진행과 2027년 초 HAMR 램프업 일정, 차세대 ePMR 전환 속도를 확인할 필요가 있다.
2026년분 확정 구매주문과 2027~2028년 장기공급계약이 가격·물량 가시성과 실제 출하에 어떻게 반영되는지 점검할 필요가 있다.
SanDisk 지분 현금화와 그 수익의 부채 감축, 20억 달러 자사주 매입 승인 잔여분의 집행을 추적할 필요가 있다.

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