ZTS2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

조에티스 (Zoetis Inc. Class A Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-08-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Zoetis는 2025년 2분기 매출 25억 달러(보고 기준 전년 동기 대비 4% 증가, 유기적 운영 기준 8% 증가)와 조정 순이익 7억8,300만 달러(보고·유기적 운영 기준 각각 10% 증가)를 기록했다. 반려동물과 가축 포트폴리오가 각각 운영 기준 8%, 유기적 운영 기준 6% 성장했고, Simparica 프랜차이즈와 핵심 피부과 프랜차이즈의 운영 성장률은 각각 17%, 11%였다. 강한 상반기 성과를 반영해 회사는 2025년 연간 매출 가이던스를 94억5,000만~96억 달러로, 유기적 운영 매출 성장 가이던스를 6.5%~8%로 상향했으며, 조정 순이익 가이던스도 28억2,500만~28억7,500만 달러로 올렸다. 미국 Librela 매출은 4,500만 달러로 운영 기준 16% 감소해 핵심 과제로 남았지만, 회사는 수의사·보호자 교육과 제3자 연구를 통해 채택 회복을 추진하며 장기 잠재력에 대한 자신감을 유지했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 매출은 25억 달러로 보고 기준 4%, 환율과 MFA 사업 매각 영향을 제외한 유기적 운영 기준 8% 증가했으며, 유기적 운영 성장에는 가격 4%포인트와 물량 4%포인트가 기여했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	조정 순이익은 7억8,300만 달러로 보고 기준과 유기적 운영 기준 모두 10% 증가했고, 조정 희석 EPS는 운영 기준 9%, 유기적 운영 기준 13% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	조정 매출총이익률은 73.7%로 보고 기준 200bp 상승했다. 환율이 130bp의 우호적 영향을 줬고 MFA 사업 매각 및 가격 효과가 기여했으나, 전년도 기준으로 평가된 재고 소진과 관련한 높은 제조원가가 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	조정 영업비용은 운영 기준 5% 증가했으며, 광고·판촉비 집행 시점과 보상 관련 비용으로 SG&A가 6% 증가한 것이 주된 요인이었다. R&D는 보상 비용 증가와 프로젝트 지출 감소가 상쇄되며 운영 기준 1% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	전 세계 반려동물 포트폴리오는 매출 18억 달러에서 운영 기준 8% 성장했다. Simparica 프랜차이즈는 4억4,800만 달러에서 17%, 핵심 피부과 프랜차이즈는 4억6,000만 달러에서 11% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	전 세계 가축 포트폴리오는 매출 6억3,800만 달러에서 유기적 운영 기준 6% 성장했고, 연초 대비 성장률은 7%였다. 회사는 이를 5% 초과 성장의 5개 분기 연속 기록이라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	미국 매출은 보고 기준 4%, 유기적 운영 기준 7% 증가했다. 미국 반려동물은 9% 성장했지만 미국 가축은 세프티오푸르 공급 시점 영향으로 유기적 운영 기준 2% 감소했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 연간 매출을 94억5,000만~96억 달러로 예상하며, 강한 상반기 성과를 근거로 유기적 운영 매출 성장 가이던스를 6.5%~8%로 상향했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 조정 순이익 가이던스는 28억2,500만~28억7,500만 달러이며, 유기적 운영 기준 성장 가이던스는 5.5%~7.5%다. 상향의 주된 배경은 제조원가 감소에 따른 마진 전망 개선, 높은 매출 전망 및 비용 관리이고, 늘어난 관세 영향이 일부 상쇄한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 조정 희석 EPS 가이던스는 6.30~6.40달러, 보고 희석 EPS 가이던스는 5.90~6.00달러다. EPS 전망은 현재 주식 수를 기준으로 하며 진행 중인 자사주 매입의 향후 우호적 영향은 반영하지 않았다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	가이던스는 7월 말 환율을 반영하며 향후 관세 또는 정책 변경의 가정 영향은 포함하지 않는다. 회사는 현재 시행·발표된 관세의 영향은 5월 추정보다 소폭 커졌지만 추가분을 흡수할 수 있다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 통증 부문 역풍에도 Simparica, 핵심 피부과, OA 통증을 합친 핵심 프랜차이즈가 2025년에 두 자릿수 성장할 것이라는 기대를 유지했다. 다만 제품별 가이던스는 제시하지 않았다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	하반기 가이던스에는 출시 관련 경쟁의 단기 판촉 활동, 특히 주로 4분기로 가정한 피부과 경쟁 진입을 여러 시나리오로 반영했다. 회사는 출시 시점과 라벨, 경쟁 강도에 불확실성이 남아 있다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

미국 Simparica 프랜차이즈는 매출 3억2,900만 달러에서 18% 성장했다. 수의 진료에서 3중 조합 점유율은 경쟁 출시 약 2년 사이 30%에서 45%로 확대됐고, 회사는 Simparica Trio가 그 기간 전년 대비 환자 점유율을 잃지 않았다고 밝혔다.
미국 핵심 피부과 매출은 3억700만 달러로 9% 성장했으며 Apoquel과 Cytopoint 모두 성장했다. 성장 기여는 가격보다 물량이 컸고, 회사는 투여 편의성이 있는 Apoquel Chewable에서 가장 강한 성장을 봤다고 설명했다.
미국 OA 통증 단일클론항체 매출은 합산 6,200만 달러로 12% 감소했고, Librela는 4,500만 달러에서 16% 감소했다. Solensia는 1,700만 달러에서 3% 감소했다.
International 부문 매출은 보고 기준 3%, 유기적 운영 기준 9% 증가했다. 반려동물은 운영 기준 8%, 가축은 유기적 운영 기준 10% 성장했다.
국제 핵심 피부과는 매출 1억5,300만 달러에서 운영 기준 15% 성장했고, 국제 Simparica는 1억1,900만 달러에서 16% 성장했다. 그중 Simparica Trio는 5,500만 달러에서 22%, Simparica는 6,400만 달러에서 12% 성장했다.
국제 OA 통증 단일클론항체는 합산 8,300만 달러에서 운영 기준 4% 성장했다. Librela 국제 매출은 6,400만 달러에서 1% 성장했고, Solensia는 1,900만 달러에서 17% 성장했다.
국제 가축 성장은 돼지, 라틴아메리카 백신, 노르웨이·칠레의 어류 백신 수요, 중동·아시아 가금류 백신 및 고인플레이션 시장의 소 사업 가격 기여에 힘입었다. 중국 관련 돼지 순풍은 시점 요인으로 이후 분기에 점진적으로 정상화될 것으로 회사는 봤다.

경영진은 대체 채널 전략이 제품 접근성을 높이고 복약 순응도를 개선하는 차별화 수단이라고 설명했다. 미국 대체 채널은 미국 반려동물 사업의 약 22%이며, 이번 분기 중반 20%대에서 30% 범위로 성장했다고 밝혔다.
Simparica Trio는 경쟁 진입에도 시장 진출 전략을 바꾸지 않았으며, 회사는 가격 실현을 중시하고 장기 성장·환자 점유율을 높일 판촉을 선별적으로 집행한다고 설명했다.
피부과 프랜차이즈는 1,200만 마리 이상이 치료받은 뒤에도 운영 기준 11% 성장했다. 회사는 만성질환 관리의 순응도와 치료 부족·미치료 상태인 2,000만 마리 이상의 개를 성장 여지로 제시했다.
Librela의 미국 채택은 기대에 미치지 못했으며, 수의사의 안전성 우려와 권고 장벽을 해소하기 위해 교육, 핵심 오피니언 리더 활동, 보호자 소통 및 NSAID 등 대체 치료와의 안전성·유효성을 재확인하는 4상 연구를 진행 중이라고 밝혔다.
경영진은 Librela 관련 여러 제3자 연구의 결과가 2025년 4분기부터 2026년에 걸쳐 나오기 시작할 것으로 예상했다. 국제 시장에서는 특히 영어권의 소셜 미디어 관련 역풍이 신규 환자 시작에 영향을 줬다고 설명했다.
회사는 미국 착유 젖소용 조류 인플루엔자 백신의 조건부 허가를 받았으며, 단기 매출 영향은 제한적이지만 파이프라인 진전으로 평가했다.

회사는 정기적이고 일관된 자사주 매입을 시행하고 있다고 밝혔으나, 2025년 EPS 가이던스에는 분기 말 기준 주식 수만 반영했고 향후 자사주 매입의 우호적 영향은 포함하지 않았다.
수의사와 보호자의 Librela 이해 및 채택을 높이기 위해 의학 교육, 핵심 오피니언 리더 활동, 보호자 대상 질환 인지도 제고, 제3자 연구 및 4상 연구에 투자하고 있다.
회사는 장기지속형 OA 통증 치료를 포함해 향후 수년간 매년 주요 시장에서 중요한 허가를 기대한다고 밝혔고, 12~36개월 내 장기지속형 Cytopoint와 신장 치료 등의 허가 가능성도 언급했다.

유기적 운영 매출이 8% 성장하고 조정 순이익이 유기적 운영 기준 10% 증가했으며, 회사는 매출과 조정 순이익 가이던스를 모두 상향했다.
Simparica와 핵심 피부과는 각각 운영 기준 17%, 11% 성장했고, 미국 Simparica Trio는 경쟁이 시작된 뒤 전년 대비 환자 점유율을 잃지 않았다고 회사는 밝혔다.
국제 가축은 모든 핵심 축종에서 성장하며 유기적 운영 기준 10% 증가했고, 전 세계 가축 사업은 연초 대비 7% 성장해 회사 기대를 웃돌았다.
조정 매출총이익률은 73.7%로 보고 기준 200bp 개선됐고, 회사는 재고 관련 제조원가 압력이 하반기에 개선될 것으로 예상했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2028년 말까지 미국의 3중 조합 기생충 구제제 시장이 두 배가 될 것으로 예상한다고 밝혔다. 약 60%의 강아지가 즉시 3중 조합을 사용하고, 기존 치료에서 전환될 개도 남아 있다는 설명이다.

Q&A #2

Quattro를 포함한 신규 경쟁 제품의 영향은 현재 상대적으로 작다고 답했다. 회사는 경쟁사의 광고가 3중 조합 인지도를 높여 시장을 확장하고 자사 우위의 병원으로 유입을 만들 수 있다고 봤다.

Q&A #3

Cytopoint는 장기 지속 완화와 편의성으로 많은 수의사가 선호하는 솔루션이며, 회사는 Apoquel, Apoquel Chewable, Cytopoint 세 제품 모두가 차별화돼 있다고 평가했다.

Q&A #4

인간 건강 계약 제조 매출의 증가에 대해 회사는 전체 사업에서 여전히 매우 작은 비중이며, 이번 증가와 관련해 특별히 언급할 내용이 없다고 답했다.

Q&A #5

Zoetis는 전 세계 제조의 60%가 미국에 있고 미국 판매 제품의 75%를 미국에서 생산한다고 밝혔다. 동물 건강의 EU 의약품 관세 면제 여부와 미국 무역확장법 232조 적용 여부는 아직 불명확하다고 설명했다.

Q&A #6

회사는 올해 개와 고양이 OA 통증용 장기지속형 단일클론항체의 주요 시장 허가 기대를 유지했다. 이 후보물질은 3개월 지속 제품으로, 고유 결합 부위를 표적해 10배 낮은 용량으로 더 오래 지속되는 효과를 목표로 한다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

미국 Librela 매출은 운영 기준 16% 감소했고, 회사는 채택과 수의사 권고를 저해하는 안전성 우려가 기대보다 낮은 성과의 원인이라고 밝혔다.
국제 Librela 매출도 운영 기준 1% 성장에 그쳤다. 특히 영어권 시장에서 소셜 미디어 관련 역풍이 신규 환자 시작에 영향을 준 것으로 회사는 설명했다.
하반기에는 피부과 경쟁 진입과 그에 따른 단기 판촉 활동, 강했던 전년 3분기 비교 기준이 매출 성장의 역풍이 될 수 있다. 출시 시점과 라벨, 경쟁 강도에는 불확실성이 있다.
관세 환경은 계속 유동적이며, 현재 시행·발표된 관세의 영향은 회사의 5월 추정치보다 소폭 증가했다. 향후 관세나 정책 변경은 연간 가이던스에 가정으로 반영되지 않았다.
중국 관련 국제 돼지 사업 순풍과 미국 가축의 세프티오푸르 공급 영향은 시점 요인으로, 회사는 향후 분기 정상화를 예상했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

연간 매출 94억5,000만~96억 달러, 유기적 운영 매출 성장 6.5%~8%, 조정 순이익 28억2,500만~28억7,500만 달러 가이던스 달성 여부와 관세 비용 흡수 성과를 확인할 필요가 있다.
미국 Librela의 수의사 교육, 4상·제3자 연구 및 보호자 소통이 채택과 매출 성장 회복으로 이어지는지, 2025년 4분기부터 예정된 연구 결과가 어떤 영향을 주는지 점검할 필요가 있다.
Simparica Trio의 환자 점유율, 3중 조합 시장 확대, 대체 채널 성장 및 Quattro 등 신규 경쟁 제품의 가격·판촉 영향이 회사의 성장 전망과 일치하는지 살펴볼 필요가 있다.
피부과 프랜차이즈의 물량 성장, Apoquel Chewable 및 Cytopoint의 차별화, 4분기 예상 경쟁 진입과 판촉 활동이 성장률과 마진에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
국제 가축의 중국 돼지 순풍 정상화, 라틴아메리카·어류·가금류 백신 수요 지속성과 미국 가축 공급 시점 영향의 해소 여부를 점검할 필요가 있다.
개·고양이 OA 통증 장기지속형 단일클론항체 및 장기지속형 Cytopoint 등 파이프라인의 주요 시장 허가 일정과 제품화 진전을 확인할 필요가 있다.

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