ZTS2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
조에티스 (Zoetis Inc. Class A Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-11-04 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Zoetis의 2025년 3분기 매출은 24억 달러로 보고 기준 1%, 유기적 영업 기준 4% 증가했고, 분기 물량은 보합이어서 성장은 주로 가격이 이끌었다. 조정 순이익은 7억5,400만 달러로 보고 기준 5%, 유기적 영업 기준 9% 증가했다. 글로벌 반려동물 매출은 17억 달러로 영업 기준 2% 성장했으나, Simparica와 핵심 피부과의 성장이 OA 통증 프랜차이즈의 영업 기준 11% 감소로 일부 상쇄됐다. 글로벌 가축 포트폴리오는 7억2,500만 달러로 유기적 기준 10% 성장했다. 회사는 하반기 거시 및 영업 환경을 더 신중하게 반영해 2025년 유기적 영업 매출 성장률 전망을 5.5~6.5%, 유기적 영업 조정 순이익 성장률 전망을 5.5~7%로 축소했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 3분기 글로벌 Simparica 프랜차이즈 매출은 3억5,600만 달러로 영업 기준 7%, 핵심 피부과 매출은 4억6,900만 달러로 3% 성장했다. 반면 OA 통증 프랜차이즈 매출은 1억3,800만 달러로 영업 기준 11% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 미국 매출은 보고 기준 2% 감소했지만 유기적 영업 기준 3% 증가했다. 미국 반려동물 사업은 보합이었고, 미국 가축 사업은 유기적 영업 기준 14% 성장했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 미국 Simparica 프랜차이즈는 2억6,300만 달러로 2% 성장했다. 미국 핵심 피부과 매출은 3억600만 달러로 1% 증가했으며, Apoquel 성장이 피부과 병원 방문 감소에 따른 Cytopoint 감소를 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 미국 OA 통증 제품 매출은 5,800만 달러로 21% 감소했다. Librela는 4,100만 달러로 전년 동기 대비 26% 감소했고, Solensia는 1,700만 달러로 4% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 인터내셔널 매출은 보고 기준 3%, 유기적 영업 기준 6% 증가했다. 인터내셔널 반려동물은 영업 기준 4%, 가축은 유기적 영업 기준 8% 성장했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 조정 매출총이익률은 71.6%로 보고 기준 90bp 개선됐고, 환율은 20bp의 우호적 영향을 줬다. 조정 영업비용은 영업 기준 1% 증가했으며, 조정 희석 EPS는 영업 기준 7%, 유기적 영업 기준 12% 성장했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 연간 매출 가이던스는 94억~94억7,500만 달러이며, 유기적 영업 매출 성장률 가이던스는 5.5~6.5%로 수정·축소됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 조정 순이익 가이던스는 28억~28억4,000만 달러이며, 유기적 영업 조정 순이익 성장률 가이던스는 5.5~7%로 축소됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 2025년 보고 희석 EPS 가이던스 5.90~6.00달러와 조정 희석 EPS 가이던스 6.30~6.40달러를 유지했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 가이던스는 10월 말 환율을 반영하며, 향후 관세 또는 정책 변화의 영향은 가정하지 않는다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 3개 부문
- 인터내셔널 Simparica 프랜차이즈는 9,300만 달러로 영업 기준 22% 성장했다. Simparica Trio는 4,100만 달러로 32%, Simparica는 5,200만 달러로 15% 성장했다.
- 인터내셔널 핵심 피부과 프랜차이즈는 1억6,200만 달러로 영업 기준 7% 성장했다. 유럽의 신규 환자 확대와 만성 사례 순응도 상승이 성장을 이끌었으나, 일부 시장에서는 경쟁사 출시 판촉으로 점유율 하락이 있었다.
- 인터내셔널 OA 통증 단일클론항체 매출은 8,000만 달러로 영업 기준 3% 감소했다. Librela는 6,200만 달러로 6% 감소한 반면, Solensia는 1,800만 달러로 9% 성장했다.
- 미국 피부과 분기 성장에는 9월 유통된 Apoquel 필름코팅정의 초기 유통업체 재고 비축이 기여했다. 경영진은 이 재고 효과가 미국 피부과 수치에 약 1,000만 달러 기여했으며, 전반적 성과의 핵심 요인은 아니라고 설명했다.
- 미국 가축 사업의 14% 유기적 영업 성장은 주로 ceftiofur 공급 개선이 이끌었고, MFA 매각 후 현장 영업 인력의 집중도가 높아지며 가축 백신도 가속됐다.
- 인터내셔널 가축은 네 종 전반의 성장으로 유기적 영업 기준 8% 증가했다. 소는 가격과 물량, 가금류는 백신 성장 집중과 실행, 어류는 가격 인상이 각각 성장을 이끌었다.
- 경영진은 3분기 성장 둔화의 배경으로 강한 전년 비교와 미국 동물병원의 치료 목적 방문 감소를 들었다. 치료 방문 압박이 3개 분기 연속 이어져 피부과와 OA 통증의 신규 환자 시작에 영향을 줬다고 설명했다.
- Librela는 소셜미디어에서 증폭된 오해가 주로 영어권 국제 시장과 미국 성과에 영향을 줬다고 설명했다. 회사는 OA 질환 인식 제고, 전문의·수의사 교육, 과학 기반 정보 공유 및 4분기 시작 독립 제3자 4상 연구를 통해 성장 회복을 추진한다.
- 회사는 미국 시장진출 모델을 단일 접점 담당 체계의 더 간결하고 민첩한 현장 조직으로 바꾸고 있으며, 2026년에도 사업 전반의 유사한 개선 기회를 평가할 계획이다.
- Rob Polzer R&D 책임자는 연말까지 현직에 있고 2월 말 은퇴 후 2026년 말까지 과학 자문역으로 활동한다. Kevin Esch가 2026년 1월 1일부로 후임 R&D 책임자가 된다.
- 올해 130건이 넘는 지리적 확장과 라이프사이클 혁신을 실행했으며, 회사는 주요 신시장 승인을 앞으로 수년 동안 매년 하나씩 예상한다고 밝혔다.
- 글로벌 가축 포트폴리오는 3분기 유기적 기준 10% 성장했고, 회사는 2025년 3년 연속 시장 초과 성장을 향하고 있다고 밝혔다.
- 인터내셔널 Simparica Trio는 3분기 영업 기준 32% 성장했고, Simparica 프랜차이즈 전체도 22% 성장해 국제 시장의 강한 수요를 보였다.
- 대체 유통 채널은 3분기 약 21% 성장했으며, 회사는 소매 및 자택 배송이 보호자의 편의성과 순응도를 높여 미국 수의사 채널 부진을 일부 상쇄한다고 설명했다.
- 조정 매출총이익률은 71.6%로 90bp 개선됐고, MFA 매각의 우호적 영향과 가격이 환율 영향을 제외한 마진 개선을 뒷받침했다.
- Librela는 감소 중이지만 경영진은 수의사·보호자의 높은 만족도와 최근 안정화 조짐을 확인했으며, 2026년 성장 복귀를 예상한다고 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 대체 채널이 3분기에 약 21% 성장했고, 수의사 채널에서의 자택 배송도 소매와 비슷한 성장률을 보였다고 설명했다. 다만 치료 목적 방문 감소가 피부과와 OA 통증의 신규 환자 시작에 더 큰 영향을 줬다고 봤다.
Q&A #2
유통업체 재고는 분기 중 더 낮아졌다가 분기 안에 회복했지만, 2023년 초 이후 역사적 범위 하단보다 낮은 수준에서 운영되고 있다고 설명했다.
Q&A #3
경영진은 2026년 가이던스를 2월에 제시할 예정이며, 2025년 4분기 종료 추세가 2026년의 지표가 되지는 않는다고 밝혔다. 통상 2~4%의 가격 기여, 피부과·기생충제의 미충족 수요, Librela 안정화 조짐 및 가축의 시장 초과 성장을 근거로 들었다.
Q&A #4
피부과 경쟁과 관련해 Zenrelia 등의 환자 점유율 상승은 회사 예상 범위 또는 그보다 낮고 영향은 제한적이라고 설명했다. 유럽 NUMELVI의 4분기 완전 출시는 가이던스에 반영됐으며, Merck의 미국 승인 시점은 아직 알 수 없다고 했다.
Q&A #5
Librela는 전 세계 누적 3,000만 도즈 이상이 공급됐으며, 회사는 최근 4~6주 단위의 추세에서 순차적 안정화 조짐을 보고 2026년 성장 복귀를 예상한다고 밝혔다.
Q&A #6
핵심 프랜차이즈인 피부과·Simparica·OA 통증은 3분기 누적 약 9%, 분기 2% 성장해 2025년 연간으로는 높은 한 자릿수 성장이 예상된다고 설명했다.
Q&A #7
Lenivia는 캐나다 첫 시판 승인과 유럽의 긍정적 CVMP 의견을 받았고 2026년 상반기 출시가 예상된다. 회사는 3개월 투여, Librela와 다른 분자·NGF 표적, 10배 낮은 용량을 시장 확대 및 순응도 개선의 요인으로 제시했지만 일부 Librela 잠식도 예상했다.
Q&A #8
미국 Simparica Trio는 동물병원 전반에서 점유율을 대체로 유지하고 있으며, 최근 2년간 처방 경구약 중 3제 복합제 비중이 30%에서 47%로 상승했다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 분기 물량이 보합인 가운데 매출 성장은 주로 가격에 의존했다. 동물병원의 치료 목적 방문 감소가 3개 분기 연속 지속되며 신규 환자 시작과 반려동물 프랜차이즈 성장의 제약 요인이 됐다.
- OA 통증 프랜차이즈는 3분기 영업 기준 11% 감소했고, 글로벌 Librela 매출은 영업 기준 15% 감소했다. 미국 Librela 매출도 전년 동기 대비 26% 감소했다.
- 미국 피부과는 신제품 출시 관련 경쟁 할인·샘플링과 강한 전년 비교의 영향을 받았고, 회사는 유럽 NUMELVI의 4분기 완전 출시를 가이던스에 반영했다.
- 2025년 매출과 유기적 영업 성장률 가이던스가 각각 94억~94억7,500만 달러와 5.5~6.5%로 축소돼, 회사가 하반기 거시·영업 환경을 더 신중하게 보고 있음을 보여준다.
- 가이던스는 향후 관세와 정책 변화의 영향을 반영하지 않으므로, 이러한 외부 요인이 실제 발생할 경우 실적 전망에 추가 변수가 될 수 있다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 미국 치료 목적 방문과 피부과·OA 통증 신규 환자 시작이 회복되는지, 그리고 대체 채널 성장으로 이를 어느 정도 보완하는지 확인할 필요가 있다.
- Librela의 4~6주 단위 안정화 조짐이 실제 성장 복귀로 이어지는지와, 교육·과학 정보·4상 연구를 포함한 회복 전략의 효과를 지켜봐야 한다.
- 미국 피부과의 Apoquel 초기 유통 재고 효과가 사라진 뒤의 수요, Zenrelia·NUMELVI 등 경쟁 출시의 점유율 및 가격 영향을 점검할 필요가 있다.
- 2025년 연간 유기적 영업 매출 성장률 5.5~6.5%와 조정 순이익 성장률 5.5~7% 가이던스 달성 여부, 특히 가격·물량 기여의 균형을 확인해야 한다.
- 2026년 상반기 예정인 Lenivia와 Portela 출시 준비, Librela 잠식과 시장 확대의 실제 균형, 그리고 Simparica Trio의 국제 성장 지속 여부를 지켜봐야 한다.
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