ZTS2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

조에티스 (Zoetis Inc. Class A Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-08-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Zoetis는 2026년 2분기 글로벌 매출 25억 달러를 기록했다. 보고 기준 매출은 보합, 유기적 영업 기준 매출은 전년 동기 대비 1% 감소했고, 조정 순이익은 7억8,100만 달러로 유기적 영업 기준 2% 감소했다. 신흥시장 중심의 해외 매출은 유기적 영업 기준 6% 성장했지만 미국 매출은 7% 감소했다. 가축 매출은 11% 성장해 포트폴리오의 완충 역할을 했으나, 반려동물 핵심 부문 매출 6% 감소를 상쇄하기에는 부족했다. 경영진은 병원 방문 감소, 소비자물가를 웃돈 병원 가격 상승, 프리미엄 예방·만성 치료의 부담 가능성 문제와 피부과·기생충 구제제의 경쟁·판촉 심화를 핵심 압력으로 지목했다. 이에 따라 2026년 매출 가이던스를 91억2,000만~93억2,000만 달러로, 조정 순이익 가이던스를 25억7,000만~26억2,000만 달러로 하향했다. 회사는 리스트 가격 인하 대신 기간과 대상이 제한된 매출차감 투자, 리베이트, 포트폴리오 번들링, 판매시점의 보호자 프로모션으로 물량과 점유율을 방어하고 있다. 동시에 비용·생산성 조치, 진단·가축 투자, 장기지속형 OA 통증·피부과 제품 파이프라인을 병행한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 글로벌 매출은 25억 달러로 보고 기준 보합, 유기적 영업 기준 1% 감소였다. 물량이 1% 감소했고 가격은 대체로 보합이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	경쟁 대응으로 피부과의 매출차감 투자와 미국 세레니아·콘베니아의 제네릭 대응 가격 조정을 시행했다. 이는 분기 실현가격과 수정된 연간 가이던스에 부담을 줬지만, 회사는 물량·점유율·장기 프랜차이즈 건전성을 보호하기 위한 조치라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	글로벌 반려동물 매출은 17억 달러로 6% 감소했다. 핵심 피부과 매출은 3억9,500만 달러로 16% 감소했고, OA 통증 mAb 매출은 1억4,700만 달러로 3% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	개 OA 통증 mAb인 리브렐라와 레니비아의 합산 매출은 1억500만 달러로 8% 감소했다. 고양이 OA 통증 mAb인 솔렌시아와 포르텔라의 합산 매출은 4,200만 달러로 12% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	심파리카 프랜차이즈 매출은 4억4,200만 달러로 보합이었다. 심파리카 트리오는 3억5,000만 달러로 1% 감소했고 심파리카는 9,100만 달러로 4% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	반려동물 진단 매출은 1억1,800만 달러로 12% 증가했다. VetScan IMAGYST와 OptiCell 등 혁신적 진단 기술의 채택이 성장 동력이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	가축 매출은 7억3,100만 달러로 11% 증가했다. 글로벌 전반의 수요, 공급 개선, 특히 미국의 높은 소 수요가 이를 뒷받침했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	조정 매출총이익률은 72.9%로 보고 기준 약 40bp 하락했다. 약 50bp의 불리한 환율 효과를 제외하면, 제조비용 하락과 생산성 개선으로 10bp 상승했으나 불리한 믹스가 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	조정 영업비용은 7억6,400만 달러로 영업 기준 2% 감소했다. 조정 SG&A는 보상 관련 비용과 재량지출 감소로 5억8,600만 달러, 영업 기준 4% 감소했고, 조정 R&D는 프로젝트 지출 시점 영향으로 1억7,300만 달러, 영업 기준 4% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 10	회사는 2분기에 5억5,000만 달러 이상의 자사주를 매입했다. 조정 희석 EPS는 낮아진 주식 수의 혜택으로 1.87달러, 전년 동기 대비 4% 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 유기적 영업 기준 매출 성장률을 전년 대비 3~1% 감소로 전망하고, 연간 매출 가이던스를 91억2,000만~93억2,000만 달러로 제시했다. 핵심 반려동물 프랜차이즈의 지속된 압력, 병원 방문 감소, 보호자 부담 가능성 및 점유율 방어를 위한 매출차감 조치를 반영했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	연간 조정 순이익은 25억7,000만~26억2,000만 달러, 유기적 영업 기준 전년 대비 9~5% 감소를 예상한다. 조정 희석 EPS는 6.15~6.25달러, 보고 희석 EPS는 5.55~5.65달러가 가이던스다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	가이던스 상단은 하반기 경쟁·가격 압력이 통제되고 피부과·기생충 구제제의 점유율 손실이 관리 가능한 수준이라는 가정이다. 하단은 경쟁·가격 압력 가속, 더 큰 점유율 손실, 7월 약세의 하반기 지속 및 가축 채택 둔화를 반영한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	경영진은 하반기 가격 실현을 0%~마이너스 1%로 보며, 경쟁 대응이 강화되는 가이던스 하단에서는 마이너스 2%까지 가능하다고 밝혔다. 이는 리스트 가격 인하가 아닌 프로모션·리베이트·매출차감 투자에 따른 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	가이던스의 환율은 7월 말 기준이다. 회사는 이전 가이던스 대비 환율이 매출에 약 6,000만~6,500만 달러, 이익에 약 3,000만 달러의 추가 역풍이라고 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

미국 매출은 13억 달러로 7% 감소했고, 미국 반려동물 매출은 10억 달러로 11% 감소했다. 경영진은 병원 방문 및 부담 가능성 압력과 핵심 프랜차이즈 경쟁 심화가 반영된 결과라고 설명했다.
미국 핵심 피부과 매출은 2억5,100만 달러로 18% 감소했다. 아포퀠에서는 가격이 처방 결정에 더 큰 영향을 주고 정기 방문 감소가 수요 환경을 악화시켰으며, 표적 매출차감 투자로 실현가격이 낮아졌다.
사이토포인트의 감소는 경쟁보다는 광범위한 병원·부담 가능성 압력의 영향을 받았다. 미국 피부과 프랜차이즈는 2분기 병원 내 점유율 약 86%로 시장 선도 지위를 유지했지만, 점유율은 순차 5%p 및 전년 동기 대비 10%p 하락했다.
미국 심파리카 프랜차이즈 매출은 3억800만 달러로 6% 감소했다. 벼룩·진드기·심장사상충 방문 감소와 경쟁·판촉 환경이 압박했지만, 심파리카 트리오의 병원 내 점유율은 약 21%로 가장 가까운 경쟁사의 거의 두 배였고 강아지 점유율은 약 28%였다.
미국 OA 통증 mAb 매출은 5,100만 달러로 18% 감소했다. 개 OA 통증 mAb는 3,400만 달러로 24% 감소했고, 고양이 OA 통증 mAb는 보호자 부담 가능성 압력이 고양이 방문 개선을 상쇄하며 1,700만 달러로 2% 감소했다.
미국 가축 매출은 2억2,200만 달러로 23% 증가했다. 유리한 생산자 경제성, 제품 공급 개선, 질병 발생에 따른 기생충 구제제 수요 증가가 소 중심의 성장을 이끌었으며, 회사는 일시적 요인을 감안해 하반기 성장률은 중간 한 자릿수로 완화될 것으로 예상했다.
해외 매출은 유기적 영업 기준 12억 달러로 6% 증가했고, 해외 반려동물 매출은 유기적 영업 기준 6억6,400만 달러로 5% 증가했다. 유럽 선진시장의 경쟁·수요 불확실성에도 신흥시장이 카테고리 개발과 낮은 경쟁 강도에 힘입어 순풍을 제공했다.
해외 심파리카 프랜차이즈 매출은 1억3,400만 달러로 19% 증가했다. 심파리카 트리오는 6,700만 달러로 34% 증가했고, 심파리카는 6,700만 달러로 7% 증가했다.
해외 핵심 피부과 매출은 1억4,400만 달러로 13% 감소했다. 반면 해외 OA 통증 mAb 매출은 레니비아·포르텔라의 EU·캐나다 초기 출시 기여로 9,600만 달러, 7% 증가했고, 해외 가축 매출은 5억900만 달러로 6% 증가했다.

경영진은 반려동물 보호자가 지출을 더 선별하고, 병원 매출이 긴급·응급 진료로 이동하며, 프리미엄 예방·만성 치료가 압력을 받고 있다고 설명했다. 이는 Zoetis에만 국한된 현상은 아니지만 회사가 선도하는 카테고리에서 특히 중요하다고 봤다.
시장이 확대되지 않는 상황에서 신규 경쟁사는 할인, 리베이트, 포트폴리오 간 번들링과 판촉 인센티브로 기존 환자를 놓고 경쟁하고 있다. 회사는 포트폴리오 차별화의 가치를 강화하고 점유율 보호·수요 창출·전환에 효과적인 곳에 판매·마케팅 자원을 추가 배분하겠다고 했다.
올해 후반 예상되는 미국 장기지속형 사이토포인트 승인은 피부과 포트폴리오를 강화할 차별화된 선택지로 제시됐다. 회사는 수의사가 보호자에게 더 큰 편의성과 가치를 제공하도록 도울 것으로 기대한다.
개 OA 통증에서 회사는 전문의 참여와 과학 교육을 통한 수의사 역량·확신 강화가 카테고리 개발의 핵심이라고 설명했다. 리브렐라 및 장기지속형 레니비아의 초기 승인·경험은 캐나다와 유럽의 레니비아 출시 확대를 뒷받침한다.
고양이 OA 통증은 병원 방문 압력 속에서도 고양이 방문이 긍정적 예외였고, 가정 내 고양이 수와 정기 진료 고양이 수의 격차로 인해 과소진단·과소치료 기회가 남아 있다고 봤다. 회사는 솔렌시아와 포르텔라가 고양이 의료화와 카테고리 형성에 기여할 것으로 기대한다.
진단은 긴급·응급 진료에서의 지속 수요, VetScan OptiCell 역량 확대, 수의 원격방사선 서비스 플랫폼 VitalRads 인수로 고객 관계를 깊게 하는 성장 촉매로 제시됐다. VetScan OmniMax는 연말 상업 검증이 예상되는 잠재 블록버스터 기회로 언급됐다.
경영진은 비용 규율, 표적 상업 투자, 다음 혁신 물결에 대한 투자를 병행하겠다고 했다. 또한 향후 수년간 12개의 잠재적 블록버스터를 가진 파이프라인이 표준 치료를 형성하고 새 시장을 만들 기회라고 설명했다.
조직 실행력을 위해 아베이 나약을 미국 상업 운영 수석부사장 겸 사장으로 승진시켰고, 제이 사카로를 재무·글로벌 제조·공급을 폭넓게 총괄하는 신설 수석부사장 겸 CFO·COO로 영입한다고 발표했다.

회사는 현재 밸류에이션에서 2분기의 5억5,000만 달러 초과 자사주 매입을 의도적이고 매력적인 자본 사용이라고 설명했다. 이는 사업의 장기 강점과 주주환원 의지에 대한 자신감을 반영한다.
비용·생산성 프로그램은 조정 SG&A 감소와 제조비용 개선으로 나타났으며, 회사는 장기 성장과 가치 창출에 중요한 R&D 및 상업 투자 일부는 계속 우선시한다고 밝혔다.
VitalRads 인수 완료는 진단 역량을 체외 검사에서 수의 영상 판독으로 넓히며, 엔드투엔드 가상 레퍼런스 랩이라는 전략을 지원한다.

가축 매출 11% 성장과 미국 가축 매출 23% 성장은 반려동물 약세를 일부 완충했다. 소·가금류 중심의 수요, 공급 개선, 신흥시장 전반의 기여가 다각화 포트폴리오의 회복력을 보여줬다.
해외 심파리카 프랜차이즈는 19% 성장했고 심파리카 트리오는 34% 성장했다. 신흥시장 카테고리 개발, 점유율 확대, 핵심 고객 수주가 해외 성장의 근거였다.
반려동물 진단은 12% 성장했으며, 긴급·응급 진료 수요와 현장진단 기능 확대가 고객 업무흐름·치료 결정과의 연결을 강화했다.
고양이 OA 통증 mAb는 글로벌 기준 12% 성장했고, 해외 OA 통증 mAb도 레니비아·포르텔라 초기 출시 기여로 7% 성장했다. 회사는 초기 경험 프로그램 결과를 정식 출시 확대의 긍정적 근거로 봤다.
환율을 제외한 조정 매출총이익률은 제조비용 하락과 생산성 개선으로 10bp 높아졌고, 조정 SG&A는 4% 감소했다. 이는 매출 압력 속 비용 실행력을 보여준다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 매출차감 투자가 전반적인 리스트 가격 인하가 아니라, 병원 점유율 유지·포트폴리오 번들링·보호자 판매시점 부담 경감 등을 위한 표적·기간 제한 조치라고 설명했다. 목표는 물량과 점유율을 방어하거나 확대하는 것이다.

Q&A #2

가이던스는 부드러운 최종시장 수요와 경쟁사의 지속적 판촉 활동을 가정한다. 하단은 경쟁 압력이 더 가속돼 회사의 매출차감 대응도 강화되는 경우를 반영한다.

Q&A #3

경영진은 2027년 가이던스는 제공하지 않았지만, 미국 피부과의 2분기 신규 진입자를 고려하면 물량과 점유율 압력이 지속될 수 있다고 밝혔다. 압력의 지속 기간은 확정할 수 없으며, 아포퀠·아포퀠 츄어블·사이토포인트·장기지속형 사이토포인트의 차별화와 점유율 방어에 집중한다.

Q&A #4

거시 요인과 경쟁 요인을 정밀하게 분리한 수치는 제공하지 않았지만, 회사는 두 요인이 모두 의미 있는 영향을 준다고 밝혔다. 미국의 치료·웰니스 및 벼룩·진드기·심장사상충 방문은 약 7% 감소했고, OA 통증·피부과 관련 방문도 2% 넘게 감소했다.

Q&A #5

계약은 대체로 2~3년이며, 매출차감과 리베이트는 고객·이벤트·신규 환자 시작별로 달라 단일 전체 수치로 파악하기 어렵다고 설명했다. 회사는 고객별 가격·점유율 약정이 갱신되는 시점에 필요한 대응을 할 계획이다.

Q&A #6

프로모션의 강도와 기간은 치료 영역별로 다르다. 회사는 사이토포인트의 압력은 주로 거시 요인, 피부과의 압력은 주로 경쟁 요인, 기생충 구제제의 압력은 상대적으로 거시 비중이 더 크다고 봤으며, 분기 대비 점유율 안정화가 매출차감 투자를 줄일 핵심 신호라고 밝혔다.

Q&A #7

가축의 지속 가능한 성장률은 중간~높은 한 자릿수로 본다고 밝혔다. 2분기 미국 가축 23% 성장에는 특정 제품 공급 시점과 신세계 나사벌레에 따른 주사용 기생충 구제제 수요 같은 일시적 요인이 포함됐고, 이를 제외한 정상화 성장률은 높은 한 자릿수로 제시했다.

Q&A #8

경영진은 피부과와 기생충 구제제 모두에서 프로모션과 포트폴리오 번들링을 사용한다고 확인했다. 아포퀠·트리오·사이토포인트의 차별화된 안전성·효능을 강조하면서도, 보호자 부담 가능성이 악화되면 저가 대안 시도가 늘 수 있어 점유율 방어가 필요하다고 했다.

Q&A #9

직접소비자 투자에서는 제품을 찾는 고객이 있는 리테일러·온라인 사이트의 판매시점 광고가 가장 높은 ROI를 보인다고 밝혔다. 시장 자체 확대를 위한 투자도 계속하지만 이는 판매시점 투자보다 장기적인 ROI라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

글로벌 반려동물 매출은 6% 감소했고 핵심 피부과는 16% 감소했다. 병원 방문 감소, 보호자 부담 가능성, 대체 채널 성장 둔화, 경쟁사의 할인·리베이트·번들링이 동시에 프랜차이즈를 압박하고 있다.
미국 피부과 프랜차이즈는 86%의 높은 병원 내 점유율을 유지했지만, 점유율이 순차 5%p 및 전년 동기 대비 10%p 하락했다. 아포퀠의 실현가격도 점유율 방어를 위한 매출차감 투자로 낮아졌다.
미국 심파리카 프랜차이즈는 6% 감소했고, 기존에 병원 방문 감소를 상쇄하던 리테일 성장도 둔화됐다. 회사는 보호자 부담 가능성, 채널 행동과 판촉이 구매 결정에서 더 큰 역할을 한다고 설명했다.
가이던스 하단은 피부과·기생충 구제제의 더 큰 점유율 손실, 경쟁·가격 압력 가속, 7월 약세 지속, 가축 채택 둔화를 가정한다. 이 시나리오에서는 가격 실현도 마이너스 2%까지 낮아질 수 있다.
해외 핵심 피부과는 13% 감소했고, 특히 선진 유럽 시장에서 경쟁 침투와 판촉 강도가 높았다. 브라질 가축은 거시경제 역풍과 구제역 의무백신 종료 후 의료화 하락으로 해외 가축 성장의 일부를 상쇄했다.
환율은 매출총이익률에 약 50bp의 불리한 영향을 줬으며, 가이던스 대비 매출 약 6,000만~6,500만 달러와 이익 약 3,000만 달러의 추가 역풍으로 제시됐다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

미국의 동물병원 방문, 특히 피부과와 벼룩·진드기·심장사상충, OA 통증 관련 방문 추세와 대체 채널 성장률이 반려동물 프랜차이즈 수요를 안정화하는지 확인할 필요가 있다.
피부과와 심파리카의 병원 내 점유율, 매출차감 투자에 따른 실현가격, 경쟁사의 할인·리베이트·번들링 강도가 하반기 가이던스 상단 또는 하단 시나리오로 향하는지를 추적해야 한다.
미국 장기지속형 사이토포인트의 승인과 레니비아·포르텔라의 EU·캐나다 정식 출시 확대가 피부과·OA 통증 성장 회복과 포트폴리오 차별화로 이어지는지 살펴봐야 한다.
VetScan OmniMax의 연말 상업 검증, VitalRads 통합, 긴급·응급 진료 수요가 진단의 두 자릿수 성장 지속을 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.
미국 가축의 일시적 공급 시점·신세계 나사벌레 수요 효과가 사라진 뒤에도 중간~높은 한 자릿수의 정상화 성장세가 유지되는지, 그리고 브라질의 약세가 지속되는지를 점검해야 한다.
연간 매출 91억2,000만~93억2,000만 달러, 조정 순이익 25억7,000만~26억2,000만 달러, 조정 EPS 6.15~6.25달러 목표가 비용·생산성 조치와 경쟁 대응 아래 달성되는지 확인해야 한다.

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