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AI RESEARCH
CMP 기업 분석 및 적정주가: 제설용 소금 가격과 광산 턴어라운드
북미 제설용 소금 입찰 가격의 상승과 Goderich 생산원가 정상화, 순차입금 감소가 주당 기업가치를 얼마나 높일지 분석한다.
TenbaggerLab 편집국
2026.10.10 · 읽는 시간 12분
Compass Minerals International (CMP) 심층 기업 분석 및 밸류에이션
분석 기준일: 2026년 10월 10일. 직전 미국 거래일은 10월 9일이다. 현재 분석 기준 주가 $22.82, 시가총액 약 $958M, 유통주식 약 41.98M 주. 회사 정의 순차입금 $660.3M, 이에 따른 EV 약 $1,618M. FY2026 조정 EBITDA 공식 가이던스 $218~242M(중간값 $230M).
핵심 투자 결론
CMP는 북미 제설용 소금 시장의 높은 물류 진입장벽을 가진 자산 집약형 기업이지만, 과거 신규사업 투자 실패와 광산 비용 증가로 재무와 주주수익률이 약해졌다. 현재 투자 포인트는 첨단소재나 리튬이 아니라 소금 입찰단가 인상, Goderich 광산 원가 개선, 현금흐름에 따른 부채 상환이다. 본질적으로 턴어라운드와 날씨 민감 경기순환주가 결합된 유형이다. 잠정 기본 주당가치 $28~29, 보수적 가치 $18~20, 공격적 가치 $40~42. 종합 적정 범위 $25~32, 안전마진 매수 관심가격 $20~22. 현재가에서는 과도한 추격매수보다 실적 확인 또는 가격 조정을 선호한다.
1. 사업 내용, 해자, 경쟁
FY2025 매출 $1,243.9M 중 Salt 매출 $1,022.5M(82.2%), Plant Nutrition $218.8M(17.6%), 기타 $2.6M(0.2%). Salt 사업은 Highway deicing 약 63%, 소비재·산업용 약 37%로 구성된다. Highway의 고객은 주정부·지방자치단체·도로 관리업체로 연간 경쟁입찰 및 다년 계약에서 도로 제설용 암염을 공급한다. 소비재·산업용은 연수기, 물 처리, 식품·농업·제조업용 소금이다. Plant Nutrition은 특수 농작물에 사용되는 황산칼륨(SOP)을 생산해 농업 유통업체에 판매한다.
FY2025 지역별 매출은 미국 $875.3M(70.4%), 캐나다 $288.6M(23.2%), 영국 $65.9M(5.3%), 기타 $14.1M(1.1%)이다. 북미 매출 집중도가 높다. 주요 생산시설은 세계 최대 지하 암염 광산인 캐나다 Goderich, 미국 Cote Blanche 및 Lyons, 영국 Winsford, 유타 Ogden의 태양증발 및 SOP 제조시설이다.
경제적 해자는 매장량과 광산 허가, 수십 년의 생산 노하우, 고정비 규모의 경제, 오대호 및 강 수운과 현지 창고망에 있다. 소금은 무겁고 단가가 낮아 운송비가 최종 납품가격에 크게 반영된다. 따라서 고객과 가까운 생산·물류 거점은 지역별 경쟁력이다. 그러나 입찰경쟁으로 전국적으로 강한 가격결정력을 확보한 것은 아니며 수요는 강설·결빙 빈도에 좌우된다. SOP는 비료 가격, 고부가 작물 수요, Ogden 생산수율에 민감하다. 경쟁자는 Cargill Salt, Morton Salt, American Rock Salt, K+S 등이다. 비상장 기업이 많으므로 공개기업 멀티플 비교에는 한계가 있다. 이기는 이유는 좋은 광산과 물류망이며, 지는 이유는 광산 운영 원가와 운송비가 판매가격 상승분을 흡수할 수 있기 때문이다. 규제는 광산 안전·환경·수자원·도로염 사용제한·캐나다 수입 관세가 핵심이며, 제설 효율화 기술 및 겨울 날씨 변화도 위험하다. 리튬 및 과거 Fortress 관련 전략투자와 손상차손 이력을 고려하면 성장사업 프리미엄을 부여하기 어렵다.
2. 4개년 실적 및 재무 현황
금액은 백만 달러, EPS는 달러/주. FY는 9월 결산, TTM은 2026년 6월 말까지 최근 12개월.
| 지표 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 1,245.2 | 1,204.7 | 1,117.4 | 1,243.9 | 1,292.0 |
| 매출 성장률 | 회계연도 변경으로 비교 불가 | -3.3% | -7.2% | +11.3% | +5.5% |
| 매출총이익률 | 16.0% | 19.3% | 17.5% | 15.3% | 17.2% |
| GAAP 영업이익 | 45.4 | 77.4 | -116.8 | 25.3 | 115.5 |
| GAAP 영업이익률 | 3.6% | 6.4% | -10.5% | 2.0% | 8.9% |
| 순이익 | -21.1 | 10.5 | -206.1 | -79.8 | 18.0 |
| 희석 EPS | -0.62 | 0.25 | -4.99 | -1.91 | 0.42 |
| 영업현금흐름 | 120.4 | 106.0 | 14.4 | 197.7 | 155.9 |
| CapEx | 95.0 | 154.3 | 114.2 | 69.7 | 78.0 |
| FCF | 25.4 | -48.3 | -99.8 | 128.0 | 77.9 |
| FCF 마진 | 2.0% | -4.0% | -8.9% | 10.3% | 6.0% |
FY2024와 FY2025에는 각각 $191.0M, $53.7M의 손상차손이 있어 GAAP 영업이익과 일부 표준화 데이터가 차이 난다. FY2025 FCF는 높은 운전자본 회수와 재고 축소가 기여했으므로 그대로 영구 현금흐름에 대입하지 않는다. FY2026 첫 9개월 영업현금흐름 $162.8M, CapEx $62.1M, FCF 약 $100.7M으로 전년 동기보다 영업현금흐름이 감소했지만 현금창출은 유지됐다.
| 재무지표 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 | 2026.6 |
|---|---|---|---|---|---|
| 현금 및 단기투자 | 46.1 | 38.7 | 20.2 | 59.7 | 56.3 |
| 이자부 차입금(금융리스 제외) | 947.6 | 805.3 | 917.5 | 832.2 | 716.6 |
| 순차입금 | 901.5 | 766.6 | 897.3 | 772.5 | 660.3 |
| 총부채/자기자본 | 523% | 249% | 418% | 549% | 414% |
| ROE | -11.9% | 2.7% | -49.2% | -29.0% | 7.2% |
| ROIC | 산식 비정상 | 2.3% | 5.2% | 6.4% | 5.2% |
| 기말 유통주식, 백만 주 | 34.17 | 41.16 | 41.38 | 41.70 | 41.97 |
| 연간 주당배당 | $0.60 | $0.60 | $0.30 | $0 | $0 |
FY2022~2023 주식수 증가 약 20%는 장기 주주가치를 희석했다. 현재 배당과 실질적 대규모 자사주 매입은 없으며 부채 상환이 먼저다. 2026년 6월 순차입금/조정 EBITDA 2.8배로 전년 동기 4.3배 대비 개선되었다. 현금과 사용 가능한 신용한도 합산 유동성 약 $328.1M. 주요 회사채는 2030년 만기 8% 채권 $650M이며 순이자비용은 FY2026 $62~67M 예상. 신용등급 B+는 이전 B에서 개선했지만 여전히 투기등급이다. 실적 변동성이 높고 ROIC는 충분히 우수하지 않다.
3. 최신 실적, 컨퍼런스콜, 가이던스
최신 공식 실적은 FY2026 Q3(6월 30일 종료), 2026년 8월 5일 발표, 8월 6일 컨퍼런스콜이다. 분기 매출 $215.3M(+0.3% YoY), 시장 추정 약 $207.75M 상회. GAAP 영업이익 $10.9M(전년 $15.9M), GAAP 순손실 -$5.7M(전년 -$17.0M), 조정 EBITDA $39.9M(전년 $41.0M), 조정 EPS -$0.14(시장 예상 -$0.06, $0.08 하회). 9개월 매출 $1,064.6M(+4.7%), 조정 EBITDA $191.6M(전년 $157.2M 대비 +21.9%), GAAP 순이익 $25.6M으로 개선했다.
Salt Q3 매출 $173.9M(+5%), highway 출하량 약 107.4만 short ton(전년 114.4만 톤 대비 약 -6%), highway ASP $83.74/톤(전년 $77.63, +8%), C&I ASP $204.09(전년 $193.26, +6%). 하지만 Salt 조정 EBITDA는 $38.9M으로 약 15% 하락. 광산 노동·정비·운송 원가가 가격인상을 흡수한 것이다. Plant Nutrition SOP Q3 매출 약 $37.6M(전년 $44.8M), SOP ASP $687.05/톤(전년 $658.79, +4%), SOP 조정 EBITDA $15.0M(전년 $11.4M, +32%). Wynyard 매각 효과를 제외한 SOP 출하량은 약 +4%다.
FY2026 최신 가이던스: Highway 860만~880만 톤(이전 845만~880만), 전체 Salt 1,050만~1,080만 톤, Salt 매출 $1,053~1,090M(이전 $1,025~1,080M), Salt 조정 EBITDA $225~236M(이전 $225~240M, 상단 하향). Plant Nutrition 매출 $200~209M, EBITDA $49~57M(이전 $43~47M, 상향). 전체 조정 EBITDA $218~242M, 중간값 $230M 상향. 전사 CapEx $90~110M 유지, 감가상각 $105~115M, 순이자비용 $62~67M, 법인세율은 평가충당금 제외 27~31%. FY2025 조정 EBITDA $198.8M에 비해 FY2026 가이던스 중간값은 약 15.7% 증가다.
경영진은 2026~27년 제설 소금 입찰에서 핵심 미국 지역의 일부 두 자릿수 가격상승과 재고 부족을 강조했다. 그러나 정상 겨울 날씨라면 FY2027 출하량이 전년보다 낮을 수 있다고 인정했다. Goderich에서 계획량을 목표단가로 생산하지 못하고, 미국 광산의 예방정비와 증원, 연료 및 운송비가 부담이다. Ogden 건조기 프로젝트 완료 목표는 FY2027 말이다. Goderich 신규 밀의 설계 및 투자승인은 일정이 신중하게 재검토되는 중이다. 새로운 COO Brandon Risner의 개선 실행이 관건. 리튬 사업 재진입은 계획하지 않는다는 입장. 관세 전가계약은 일부 고객에 도입했으나 북미 통상 리스크는 남아 있다. 애널리스트는 입찰가와 톤당 비용의 스프레드, 정상 겨울 물량, COO 교체, Goderich 투자 지연, SOP 원가 및 관세 계약을 질문했다. 경영진 톤은 영업환경에는 낙관적이지만 운영개선에는 신중하고 솔직하다. 확인할 시그널은 실제 Salt EBITDA/톤 상승이다.
4. 실적 선행 KPI와 산업 수급
매출은 판매량×실현 ASP, 이익은 판매량×(실현 ASP-톤당 변동원가)-고정비로 추론한다. 중요 KPI는 1) Highway 입찰 가격과 실현 ASP(현재 Q3 +8%, 차기 입찰 일부 두 자릿수 가격인상으로 긍정), 2) highway 판매량과 지역별 결빙 이벤트(2026 Q3 -6%로 부정, 날씨 불확실), 3) Goderich 톤당 생산·유통 원가(목표 대비 절감 지연으로 부정), 4) 산업 및 사내 재고(낮은 재고는 단기 가격에 긍정이지만 공급능력 제약), 5) SOP ASP(+4% 긍정) 및 SOP EBITDA/톤 개선(긍정), 6) 순차입금/EBITDA(4.3배에서 2.8배로 개선), 7) 캐나다 수입관세 적용범위와 비용 전가율(불확실), 8) 재무보고 내부통제 취약점(부정)이다.
미국 전체 소금 명목 소비량은 2024년 약 5,130만 미터톤에서 2025년 약 5,700만 미터톤으로 증가했고 수입은 약 1,390만에서 1,900만 미터톤으로 증가했다. 도로 제설용은 전체 소금 소비에서 약 37%를 차지한다. 따라서 필수재이지만 공급도 수입으로 조절된다. 2026년 9월 발표된 겨울 전망은 매우 강한 엘니뇨 가능성을 90% 이상으로 보면서 미국 북부와 중부의 상대적 고온 가능성을 높였다. CMP 출하량에는 부담이다. 다만 실제 제설 소금 수요는 총강설량보다 결빙성 비, 눈과 진눈깨비가 발생하는 이벤트 횟수와 장소에 더 민감하다.
FY2026 Highway 판매량 870만 톤 가정 시 ASP +$5/톤이면 매출은 약 $43.5M 증가한다. 이 가운데 50%가 EBITDA로 연결되면 EBITDA +$21.8M. 전체 Salt 1,060만 톤에서 생산원가가 $3/톤 감소한다면 EBITDA 약 +$31.8M의 이론적 효과다. 계약 구조와 제품 믹스에 따라 실제로는 달라지며 효과를 기계적으로 합산하면 안 된다. 가장 중요한 세 가지 추적 변수는 highway ASP 대비 톤당 총원가, 지역별 판매량·재고·결빙 이벤트, 순차입금/EBITDA다.
5. 산업 트렌드와 투자 스토리
제설용 소금은 고성장 산업이 아니라 지역 물류 해자가 강한 성숙 필수재 시장이다. 단기적으로 업계의 부족한 재고는 가격 인상을 돕는다. 그러나 따뜻한 겨울, 제설 효율화, 환경 규제 및 수자원 관리, 유가·트럭운임, 북미 수입 관세는 장기·단기 위험이다. SOP는 염소 민감 고가 작물 및 농업 영양관리의 기회가 있지만 비료 가격, 농가 수익성, Ogden 수율과 수자원에 민감하다. CMP의 산업 대비 우위는 신규 기술이 아니라 지역별 접근성이다.
피터 린치식 스토리: 과거 자본배분 실패와 차입 증가로 손상된 소금 광산기업이 신규사업을 정리하고 본업에 집중한다. 낮은 산업 재고와 입찰 가격 인상으로 매출총이익을 회복하며 Goderich 생산성을 개선한다. 남는 FCF로 채무를 줄이면 높은 금융 레버리지 때문에 주당 주주가치가 빠르게 회복할 수 있다. 스토리가 성립하려면 실제 Salt EBITDA/톤 개선, FY2027 겨울 수요 유지, Goderich 생산·정비비 정상화, FCF를 통한 순차입금 감소가 동시에 필요하다. 스토리가 깨지는 신호는 ASP 상승에도 Salt EBITDA 감소, 따뜻한 겨울에 따른 재고 증가, 예상보다 큰 CapEx, 회계 통제 문제의 지속이다. 업종 분류는 턴어라운드주와 날씨 민감 순환주 혼합형이다.
중요 추가 리스크: 2026년 6월 말 재무보고 내부통제상 중요한 취약점이 미해소 상태이며 공시통제가 효과적이지 않다는 회사의 판단이 존재한다. 기업은 추가 검증 절차로 재무제표는 중요성 관점에서 적정하다고 판단했지만, 지배구조 리스크 프리미엄은 필요하다.
6. 현재 밸류에이션과 경쟁사
CMP 10월 9일 가격 $22.82, 시총 $958M, 부채 $716.6M, 현금 $56.3M, 순차입금 $660.3M, 이에 따른 EV $1.618B. 금융리스를 포함한 데이터 벤더의 총차입금 정의를 사용하면 EV 약 $1.676B. TTM 매출 $1.292B, 영업이익 $115.5M, GAAP 순이익 $18.0M, EPS $0.42, EBITDA $221.5M, FCF $77.9M. P/E 54.3배, Forward P/E 정보 제공업체 약 19~20배, FY2027 예상 EPS $1.33 직접 적용 시 약 17.2배, P/S 0.74배, EV/Sales 회사기준 1.25배/리스 포함 1.30배, EV/EBITDA 2026 조정 가이던스 기준 약 7.0배 및 리스 포함 과거 EBITDA 기준 약 7.6배, P/B 3.64배, FCF 수익률 8.1%, ROE 7.2%, ROIC 5.2%, 순이익률 1.4%, 영업이익률 8.9%. 9개월 조정 EBITDA 전년대비 +21.9%. 적자에서 흑자 전환한 GAAP EPS 성장률은 단순 백분율이 유용하지 않다.
| 기업 | 시총 | TTM 매출 성장률 | 영업이익률 | Forward P/E | EV/Sales | EV/EBITDA | FCF Yield |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CMP | $0.96B | 5.5% | 8.9% | 19.8x | 1.30x | 7.6x | 8.1% |
| ICL | $6.48B | 10.9% | 10.9% | 11.9x | 1.18x | 6.6x | 5.3% |
| IPI | $0.43B | 10.8% | 8.6% | 17.9x | 1.03x | 3.9x | 6.9% |
| NTR | $32.22B | 9.1% | 13.5% | 13.7x | 1.61x | 7.8x | 6.9% |
| MOS | $5.96B | 8.8% | 4.0% | 23.3x | 0.96x | 6.8x | -15.9% |
비교 기업은 비료·광물 비중이 달라 완벽한 동종업체가 아니다. CMP는 P/S만 보면 싸지만 EV/EBITDA 약 7배대이므로 압도적인 저평가는 아니다. 대형 경쟁사와 비교해 부채, 낮은 ROIC, 내부통제 위험이 상대적 할인 요인이다. 반면 광산 정상화 시 운영레버리지와 재무레버리지가 주식가치에 유리하게 작용한다.
7. 다중 방식 적정주가와 안전마진
FY2027 자체 추정 가정: 매출 $1.35B, EBITDA $250M, EBITDA 마진 18.5%, 영업이익률 약 10%, 장기 매출 CAGR 3~5%, 정상화 순이익률 약 4%, FCF $90~100M, 적용 EV/EBITDA 7.25배, 2027 예상 순차입금 $590M, 미래 희석주식 42.5M 주. 회사 공식 FY2027 가이던스는 아직 발표되지 않았으므로 이는 분석모형이다.
| 방식 | 핵심 가정 | 추정 주주가치 | 주당 가치 |
|---|---|---|---|
| PER | FY2027 정상화 EPS $1.25, PER 20배 | $1,063M | $25.00 |
| EV/EBITDA | EBITDA $250M×7.25, 순차입금 $590M 차감 | $1,223M | $28.76 |
| EV/Sales | 매출 $1,350M×1.30, 순차입금 $590M 차감 | $1,165M | $27.41 |
| FCF Yield | 정상화 FCF $95M, 요구 수익률 8.25% | $1,152M | $27.09 |
| 5년 FCFE DCF | FCF $95M, 성장률 4%, 할인율 11.5%, 영구성장률 2.0% | $1,107M | $26.06 |
| 동종업계 상대가치 | EBITDA 6.5~8배 | 범위평가 | 대략 $22~33 |
FCFE 기반 DCF는 이자비용 지급 후 주주현금흐름을 할인하므로 순차입금을 재차 빼지 않는다. FY2022~FY2025 EV/EBITDA 기록은 대략 13.9배, 10.6배, 7.9배, 8.8배였으나 과거의 사업 구성 및 성장 기대를 그대로 재적용하지 않는다.
| 분류 | FY2027 EBITDA | EV/EBITDA | 예상 순차입금 | 주당가치 | 현재가 대비 |
|---|---|---|---|---|---|
| 보수적 | $215M | 6.6x | $630M | $18.56 | -18.6% |
| 기본 | $250M | 7.25x | $590M | $28.76 | +26.1% |
| 공격적 | $290M | 8x | $540M | $41.88 | +83.5% |
종합 적정주가 $25~32, 중심 주당가치 $28~29. 보수적 가치 $18~20, 공격적 가치 $40~42, 고평가 가능성이 커지는 구간은 $40 이상. 기본가치 $28.76에서 25% 할인한 안전마진 가격은 $21.57이며 $20~22를 관심 매수가격으로 설정한다. EBITDA $250M, 순차입금 $590M일 때 EV/EBITDA 6배/6.5배/7배/7.5배/8배/9배의 주당가치는 각각 $21.41/$24.35/$27.29/$30.24/$33.18/$39.06. 순차입금 $100M 감소는 다른 조건 일정 시 주당가치 약 $2.35 증가 효과가 있다.
8. 기간별 확률 시나리오
각 기간의 긍정·중립·부정 확률은 합계 100%다. 시나리오 확률은 통계적 예측값이 아닌 분석자의 주관적 가정이며 0% 배당을 가정한다. 기준 주가 $22.82.
6개월
| 시나리오 | 확률 | 주요 조건 | 주가 | 수익률 |
|---|---|---|---|---|
| 긍정 | 25% | 겨울 입찰가 상승 실현, 광산 원가 조기 개선 | $32 | +40.2% |
| 중립 | 50% | 가격상승과 비용압력이 상쇄, 재무개선 지속 | $24 | +5.2% |
| 부정 | 25% | 따뜻한 겨울, 예상보다 높은 광산 및 운송 비용 | $16 | -29.9% |
| 확률가중 주가 $24.00, 기대수익률 +5.2%. |
1년
| 시나리오 | 확률 | 주요 조건 | 주가 | 수익률 |
|---|---|---|---|---|
| 긍정 | 30% | EBITDA $290M, EV/EBITDA 8배, 순차입금 $540M | $42 | +84.0% |
| 중립 | 45% | EBITDA $250M, EV/EBITDA 7.25배, 순차입금 $590M | $29 | +27.1% |
| 부정 | 25% | EBITDA 약 $200M, 멀티플 6.25배, 순차입금 $610M | $15 | -34.3% |
| 확률가중 주가 $29.40, 기대수익률 +28.8%. |
3년
| 시나리오 | 확률 | 주요 조건 | 주가 | 수익률 |
|---|---|---|---|---|
| 긍정 | 25% | EBITDA $350M, 순차입금 $250M, 멀티플 8배 | $60 | +162.9% |
| 중립 | 50% | EBITDA $280M, 순차입금 $430M, 멀티플 7배 | $36 | +57.8% |
| 부정 | 25% | EBITDA $210M, 순차입금 $645M, 멀티플 5.5배 | $12 | -47.4% |
| 확률가중 주가 $36.00, 기대수익률 +57.8%, 연환산 약 +16.4%. |
5년
| 시나리오 | 확률 | 주요 조건 | 주가 | 수익률 |
|---|---|---|---|---|
| 긍정 | 20% | EBITDA $440M, 순차입금 $30M, 멀티플 8배 | $82 | +259.3% |
| 중립 | 55% | EBITDA $310M, 순차입금 $260M, 멀티플 7배 | $45 | +97.2% |
| 부정 | 25% | EBITDA $190M, 순차입금 $610M, 멀티플 5배 | $8 | -64.9% |
| 확률가중 주가 $43.15, 기대수익률 +89.1%, 연환산 약 +13.6%. |
모든 시나리오 주가는 가상의 미래 시점 평가치이며 실제 주가 범위나 발생 확률을 보증하지 않는다. 3~5년 긍정 시나리오는 실적 개선과 지속적 부채 축소가 복합적으로 달성되는 높은 난도의 조건이다. 회사의 재무 악화, 주식 추가 발행, 예기치 못한 광산 사고가 발생하면 제시한 부정 시나리오보다 큰 손실도 가능하다.
9. 최종 투자 판단
투자매력도: 보통. 현재가 판단: 기본 기업가치에 비해 소폭 저평가되어 있으나 안전마진은 충분하지 않음. 핵심 투자 포인트는 (1) 2026~27년 북미 제설용 소금 입찰 가격과 지역 물류 해자, (2) Goderich 원가 절감 및 Ogden SOP 생산성 개선, (3) FCF 기반 순차입금 상환에 따른 주당 지분가치 증가. 핵심 리스크는 (1) 매우 강한 엘니뇨와 따뜻한 겨울로 인한 판매량 저하, (2) 광산 원가 및 대규모 CapEx 실행 실패, (3) 투기등급 신용도와 이자비용, 캐나다 무역정책 및 재무보고 내부통제 취약점이다.
지금 사도 되는가: $22.82에서 기본가치 대비 약 26% 상승여력은 있지만, 2027 겨울 수요와 광산 실행이 불확실하므로 공격적 일괄매수보다는 소규모 탐색적 진입이나 실적 확인을 선호한다. 기다린다면 $20~22, 더 보수적이면 $18~20을 관찰한다. $40 이상에서는 목표 EBITDA의 실현 없이는 고평가 리스크가 커진다. 장기 보유는 가능하지만 계속 점검해야 하는 조건부 보유 종목이며, 매년 겨울 날씨·입찰가격·톤당 원가·현금흐름·차입금 감소를 확인해야 한다. 실적 변동성과 재무 레버리지 및 턴어라운드 위험을 감당할 수 있는 투자자에게 적합하고 안정적 배당·낮은 부채·예측 가능한 장기 성장만 원하는 투자자에게는 부적합하다. 결론적으로 CMP는 좋은 광산자산을 가진 회복 후보이지 이미 높은 자본수익률이 검증된 완성형 우량기업은 아니다.