O-I Glass (OI) 기업 분석과 적정주가: 유럽 정상화와 부채의 함수

O-I Glass (OI) 심층 기업 분석 및 밸류에이션

기준일: 2026년 10월 22일. 주가 및 시가총액은 미국 현지 2026년 10월 21일 종가 기준. 통화 USD.

핵심 투자 결론

O-I Glass는 저평가된 우량 성장주라기보다 유럽 사업 정상화에 투자하는 고레버리지 턴어라운드 기업이다. 2026년 2분기 미주 사업 영업이익은 22% 증가했지만 유럽 영업이익은 약 93% 감소했다. 유럽 판매가격 하락과 에너지 비용 상승이 겹쳤고 회사는 2026년 및 2027년 전망을 하향했다. 순부채 약 46.5억 달러는 주주가치를 크게 민감하게 만든다.

현재가 $6.04, 시가총액 $9.28억, EV 약 $55.8억. 기본 적정가 $8~10, 공격적 적정가 $13~16.50, 보수적 적정가 $3.50~5, 안전마진 매수 관심가 $4~5 이하. 기본 적정가까지 상승여력 약 +32~66%. 투자 매력도 보통, 현재가 조건부 저평가, 미주 사업 긍정적, 유럽 사업 부정적, 성장성 낮음, 재무 안정성 취약. 최신 공개 분기는 2026년 2분기이고 3분기 실적 발표는 10월 27일 예정.

1. 기업 기본 분석

O-I Glass는 전 세계 음료·식품 회사에 맥주·와인·증류주·비알코올 음료·식품용 유리병과 유리용기를 납품한다. 이 기업의 본질은 지역별 유리병 제조설비와 장기 거래관계를 바탕으로 반복적인 포장재 수요를 공급하지만 이익률이 판매량·판매단가·천연가스·전력비·용해로 가동률에 좌우되는 자본집약적 제조업체다.

2025년 총매출 $6,426M. 지역별 미주 $3,641M(56.7%), 유럽 $2,689M(41.8%), 기타 $96M(1.5%). 주류 고객 매출 $3,910M(60.8%), 식품 등 $1,384M(21.5%), 비알코올 음료 $1,036M(16.1%), 기타 $96M(1.5%). 미국 내 매출 $1,707M(26.6%), 미국 외 매출 73.4%.

반복 매출: 높음. 장기 계약 비중 약 55%이나 계약 단가의 원가 전가 시차가 존재. 가격 결정력: 중하. 주요 원가: 가스·전기·재활용 유리·규사·소다회·인건비·물류·용해로 유지보수. 고정비가 높아 경기 및 판매량에 민감. 유리 재활용 및 재사용 의무 확대는 순풍이나 탄소배출 규제, 전력비, 알루미늄캔과 PET 대체는 역풍이다. 경제적 해자는 지역별 공장 네트워크와 물류비 장벽, 고객 맞춤 규격·납기 신뢰, 설비 규모의 경제로 보통 이하 정도다. 유럽에서 2026년 2분기 가격이 약 4% 하락한 것은 강한 초과 가격 결정력이 없음을 보여준다.

직접 경쟁사: Verallia, Vidrala, Ardagh Glass, BA Glass. 간접 대체재 경쟁사: Crown Holdings, Ball. 이기는 이유는 설비 안정화·고객 확보·원가 절감·재활용 유리 강점이며, 질 수 있는 이유는 공급과잉·가격 경쟁·주류 소비량 감소·높은 에너지 비용·설비 사고다.

2. 최근 4개년 실적과 재무

단위 USD 백만, 단 EPS와 비율 별도.

지표 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 매출 | 6856 | 7105 | 6531 | 6426 매출성장률 | +7.85% | +3.63% | -8.08% | -1.61% 매출총이익률 | 17.69% | 21.06% | 16.00% | 17.26% 표준화 EBIT | 643 | 858 | 545 | 598 표준화 EBIT 마진 | 9.38% | 12.08% | 8.34% | 9.31% 지배주주 순이익 | 584 | -103 | -106 | -129 희석 EPS | $3.76 | -$0.67 | -$0.69 | -$0.84 영업현금흐름 | 154 | 818 | 489 | 600 CapEx | 539 | 688 | 617 | 432 FCF | -385 | 130 | -128 | 168 FCF 마진 | -5.62% | 1.83% | -1.96% | 2.61% ROE | 53.25% | -5.20% | -5.97% | -7.77% ROIC(제공사 산식) | 9.32% | -18.60% | -21.66% | 10.37% 현금·단기투자 | 773 | 913 | 734 | 759 총차입금(제공사 기준) | 4946 | 5174 | 5179 | 5195 순부채 | 4173 | 4261 | 4445 | 4436 부채/자본 | 3.24배 | 2.97배 | 4.30배 | 3.60배 희석 주식 수(백만 주) | 159 | 155 | 155 | 154 배당 | 없음 | 없음 | 없음 | 없음

표준화 EBIT는 구조조정·손상 등 특수항목을 별도 분류하므로 GAAP 순이익과 기준이 다르다. ROIC는 산식에 따른 변동이 커서 경제적 수익력의 직접적 증거로 쓰기 어렵다. 최근 12개월 매출 $6,360M, 성장률 -1.88%, 매출총이익률 14.83%, 표준화 영업이익률 7.75%로 2023년 고점에서 약화. 2023년 이후 성장률 둔화가 분명하다. FCF가 해마다 흑자·적자를 반복해 현금흐름의 질은 불안정하다.

2026년 2분기에는 유럽 관련 비현금 영업권 손상 $873M 및 이연법인세 평가충당금 조정 $96M이 발생해 GAAP EPS -$6.33. 비현금이지만 유럽 미래 수익성 전망 악화를 의미한다. 2026년 상반기 매출 $3,207M(-약 2%), 영업현금흐름 -$200M, CapEx $237M, 단순 FCF -$437M. 연간 FCF 가이던스 -$150M~-50M를 달성하려면 하반기에 +$287M~+$387M의 FCF 회복 필요.

2026년 6월 기준 현금 $339M, 총차입금 $4,986M, 순부채 $4,647M, 부채/자본 9.25배, 유동비율 1.26배, 연간 이자비용 약 $340M. 회사 2026 순레버리지 전망 4배 이상, 별도 신용평가 조정 레버리지 5배 초과 가능성, 신용등급 BB- 및 부정적 전망. 부채 위기라고 확정할 수 없으나 안전마진이 작다. 최근 현금 부족 및 고정비 구조상 경기침체 방어력이 약하다. 자사주 매입은 간헐적·소규모이며 무배당. 부채 감축 우선이 합리적이다. 현재 시가총액보다 순부채가 약 5배 크므로 EV 5억 달러 감소 시 주당 가치 약 $3.25 감소한다.

3. 2026년 2분기 컨퍼런스 콜과 가이던스

실적 발표 2026-07-28, 컨퍼런스 콜 2026-07-29. 매출 2Q25 $1,706M에서 2Q26 $1,668M(-2.2%), 조정 EPS $0.53에서 $0.09(-83.0%), GAAP EPS -$0.03에서 -$6.33, 사업부 합산 영업이익 $225M에서 $171M(-24.0%). 미주 영업이익 $135M에서 $165M(+22.2%), 미주 마진 14.3%에서 17.4%. 유럽 영업이익 $90M에서 $6M(-93.3%), 유럽 마진 12.1%에서 0.9%. 조정 EPS는 시장 기대 약 $0.22~0.24를 하회했고 매출 컨센서스 대비 서프라이즈는 집계기관별로 달랐다.

유럽 매출 단가 약 -4%, 출하량 약 -2%; 판매단가와 원가 인플레이션의 순효과가 영업이익에 약 -$85M 영향을 미쳤다. 프랑스·영국 용해로 사고, 공장 폐쇄 후 물류 병목 및 비용 증가가 추가 악재였다. 미주는 출하량 -7%에도 가격 약 +4%, 원가 절감과 환율로 이익 개선. 전체 출하량은 사업매각 조정 후 약 -4.5%, 6월 월간 출하량은 전년 수준으로 개선했으나 추세 전환 확정은 아니다.

공식 2026 가이던스: 조정 EBITDA 기존 $1,125~1,225M에서 $1,000~1,100M로 하향; FCF +$50~150M에서 -$150~-50M로 하향; 순레버리지 3배 중반에서 4배 이상으로 악화; EPS 공식 전망 철회, 조정 세율 40~70%의 높은 불확실성. 2027년 조정 EBITDA 목표 기존 $1,450M에서 $1,200~1,300M로 하향. Fit to Win 2027 누적 효과 기존 $750M에서 $650M로 하향, 2026년 기대효과 약 $200M. 2026년 CapEx 계획 약 $425M, 영업현금흐름 전망 $275~375M, 구조조정 현금지출 약 $150M. 2026년 조정 EBITDA 전망 중간값 $1,050M는 2025년 실제 $1,218M 대비 -13.8%, 2027년 목표 중간값 $1,250M는 2026년 전망 대비 +19.0%의 반등 필요.

컨콜 질의 핵심: 2027년 EBITDA 정상화의 근거, 신규 계약 물량 약 2%, 유럽 에너지 가격 전가 시차와 장기계약 비중 약 55%, 와인 수요 감소의 구조적 성격, 프랑스·영국 용해로 사고의 재발 위험, 유럽 설비가동률 95~97% 지속 가능성. 경영진은 설비 문제가 대부분 7월 중 해결됐다고 주장했으나, 과거 과도한 용해로 가동이 사고를 초래했을 수 있음을 인정했다. 2027년 출하량 보합~1% 증가, 신규 물량 확보와 $150M 이상 추가 비용 절감으로 반등을 기대한다. 경영진 태도는 미주에 낙관적, 유럽에 신중하고 방어적이었다. 가장 중요한 시그널은 전략 변경이 아닌 가치 실현 지연이라는 주장으로, 유럽 순가격 효과와 실제 FCF 개선으로 검증해야 한다.

4. 핵심 선행지표 및 산업 데이터

핵심 공식: 매출=출하량×판매단가. 영업이익의 변화는 판매단가와 에너지·원재료 인플레이션의 차이, 출하량·용해로 가동률, 설비 운영비와 구조조정 절감효과가 좌우한다.

1. 유럽 유리병 출하량: 2025년 업계 생산량 +2%였으나 OI의 2026년 상반기 유럽 출하량 약 -4%. 시장 대비 부진 가능성, 부정적.
2. 유럽 ASP: 2026년 2분기 약 -4%. 매우 부정적.
3. 유럽 TTF 천연가스 가격: 2025년 9월 약 €32.9/MWh에서 2026년 9월 약 €61.6/MWh로 약 87% 상승, 부정적.
4. 유럽 가격-원가 스프레드: 2026년 2분기 영업이익에 약 -$85M 영향, 가장 부정적.
5. 글로벌 출하량: 2분기 -4.5%, 6월 보합으로 개선, 혼재.
6. 미주 영업이익률: 14.3%에서 17.4%로 개선, 긍정적.
7. 용해로 사고·실효 가동률: 2026년 사고 후 복구 주장, 재확인 필요.
8. 주류 소비: 미국 2026년 상반기 크래프트맥주 생산량 약 -4%, 글로벌 와인 수요 둔화, 부정적.
9. FCF: 2026년 적자 전망, 부정적.
10. 순레버리지: 2026년 4배 이상, 부정적.

2025년 유럽 유리용기 산업 생산량은 약 2,030만 톤, 733억 개로 전년 대비 양쪽 모두 약 +2%. 유리의 반복 재활용·재사용 확대는 긍정적이다. 다만 OI 사업별 점유율과 제품 믹스에서 성과가 다르게 나타난다. 천연가스는 2026년 유럽 사용량의 75~80%가 헤지되지만 기존 에너지 계약 재설정만 약 $150M, 추가 에너지 인플레이션 가정 약 $75~100M 등 압박이 있다. 가격지표 TTF가 내려가더라도 고객별 가격 조정 시차와 헤지 만기가 중요하다.

반드시 추적할 세 가지 지표: (1) 유럽 판매단가와 에너지·원가 인플레이션 간 순가격 스프레드, (2) 유럽 출하량·가동률 및 용해로 사고 재발 여부, (3) 회사 FCF·순부채. 이 세 가지가 동반 개선돼야 사업·주주가치가 재평가될 가능성이 높다.

5. 트렌드 및 피터 린치식 스토리

순풍: 재활용·재사용 포장 확대, 유리 경량화와 용해로 효율 개선, 지역 생산거점과 물류 장벽, 원가 절감. 역풍: 맥주·와인 소비 정체, 알루미늄·PET 경쟁, 유럽 전력·가스비와 탄소배출 규제, 설비 사고. OI의 핵심 성장 내러티브는 신기술 성장보다 제조망과 비용 구조 재편이다. 과거 차세대 제조 프로젝트 MAGMA는 2025년에 중단됐으므로 해당 기술의 대규모 상업화를 현 기업가치의 근거로 삼지 않는다.

2026년 상반기 Verallia는 매출 -1.4%, 출하량 보합, 조정 EBITDA 마진 20.7%, 2026년 전망을 유지했다. Vidrala는 매출 +0.5%, EBITDA +4.4%, EBITDA 마진 29.9%, 순부채/EBITDA 약 0.6배를 기록했다. OI의 유럽 영업이익 급감은 업황 이외에 기업 고유의 구조조정 실행력 및 가격·원가 통제 문제도 있음을 시사한다. OI는 현재 업계의 확실한 승자보다 구조조정이 필요한 후발 정상화 후보에 가깝다.

피터 린치식 스토리: 전 세계 유리병 생산망을 가진 기업이 유럽 에너지 급등과 소비 둔화로 수익성이 무너졌다. 미주에서는 비용절감 효과를 입증했으므로 유럽의 가격-원가 스프레드와 가동률이 개선되면 EBITDA가 회복될 수 있다. 회복한 현금으로 순부채를 상환하면 시가총액이 작아 주주가치 상승이 증폭될 수 있다. 스토리 성공 조건: 유럽 원가 전가 재개, 공장 재편 종료, 2027년 EBITDA $1.2~1.3B 달성, FCF 흑자와 순부채 감소. 깨지는 신호: 유럽 가격 약세 장기화, 에너지 비용 급증, 용해로 재사고, 가이던스 추가 하향, 현금 유출을 추가 차입으로 메우는 상황. 분기 확인항목: 유럽 ASP, 지역 영업이익, 출하량과 사고, 조정 EBITDA, FCF, 레버리지. 분류: 턴어라운드주이자 경기순환주. 고성장주·우량성장주와 거리가 있다.

6. 2026년 10월 21일 기준 주가와 가치 지표

현재 주가 $6.04, 시가총액 $928M, EV 약 $5,575~5,580M, 현금 $339M, 차입금 $4,986M, 순부채 $4,647M, 주식수 153.66M, 최근 12개월 매출 $6,360M(-1.88%), 표준화 EBITDA $914M, 표준화 영업이익률 7.75%, 순이익 -$1,155M, 순이익률 -18.16%, EPS -$7.54, TTM EPS 성장률 적자 확대에 따라 비교 곤란, Forward P/E 약 6.59배, GAAP P/E 산정 불가, P/S 약 0.15배, EV/Sales 0.87배, EV/EBITDA 6.08배, P/B 2.37배, FCF 수익률 -1.53%, ROE -118.34%, 제공사 ROIC 8.76%, 애널리스트 평균 목표가 $8.48. 표준화 EBITDA는 회사 조정 EBITDA와 다른 정의이므로 EV/2026년 조정 EBITDA 중간값 약 5.31배와 EV/TTM 표준화 EBITDA 6.08배를 혼동하면 안 된다.

경쟁사: OI 시총 $0.93B, TTM 매출성장 -1.9%, 영업마진 7.8%, Forward PE 6.6배, EV/Sales 0.87배, EV/EBITDA 6.08배, FCF Yield -1.5%. Verallia 시총 €2.30B, 매출성장 -0.7%, 영업마진 11.4%, Forward PE 11.8배, EV/Sales 1.25배, EV/EBITDA 5.74배, FCF Yield 12.2%. Vidrala 시총 €3.16B, 매출성장 +0.6%, 마진 19.3%, Forward PE 13.5배, EV/Sales 2.28배, EV/EBITDA 8.06배, FCF Yield 3.5%. Crown Holdings 시총 $12.41B, 성장 +13.4%, 마진 12.0%, Forward PE 13.3배, EV/Sales 1.28배, EV/EBITDA 8.32배, FCF Yield 8.2%. Ball 시총 $16.98B, 성장 +15.6%, 마진 10.0%, Forward PE 15.3배, EV/Sales 1.68배, EV/EBITDA 11.59배, FCF Yield 4.9%. 유럽 기업 시총 통화 EUR이고 거래일이 다소 앞설 수 있으며 Crown과 Ball은 금속 포장재 대체재 기업으로 직접 비교 한계가 있다.

OI는 Forward P/E와 P/S만 보면 매우 저렴하지만 EV/EBITDA 기준 Verallia보다 싼 것은 아니다. 유럽 경쟁사는 더 높은 이익률과 현금흐름 안정성, 낮은 레버리지를 보인다. OI의 과거 2022~25년 EV/EBITDA는 약 5.3~6.9배 범위이므로 현재 6.08배는 무조건 역사적 저평가가 아니다. 과거 P/S 0.26~0.38배에서 현재 약 0.15배로 크게 낮아진 것은 주주가치에 대한 불신을 뜻한다. 정상화에 성공하면 저평가이나, 정상화가 없으면 가치 함정이 될 수 있다.

7. 주가 산정 및 안전마진

기본 가정: 2027년 정상화 매출 $6.50B, 조정 EBITDA $1.25B(회사 2027 목표 중간값), EBITDA 마진 19.2%, 표준화 영업마진 9~10%, 순마진 2~3%, 정상화 EPS $1.10, 향후 중기 매출 CAGR 1~2%, 2028년 FCF $190M(FCF 마진 약 3%), 가치평가 순부채 $4.55B, 희석 주식 수 153.66M, DCF WACC 10%, 터미널 성장률 1.5%. 회사 공식 목표 외 EPS·FCF·순부채·할인율은 자체 모델 가정이다.

PER: EPS $1.10×8=주당 $8.80, 주주가치 $1,352M. EV/EBITDA: 2027 EBITDA $1,250M×4.8=EV $6,000M, 순부채 $4,550M 차감, 주주가치 $1,450M, 주당 $9.44. EV/Sales: 매출 $6,500M×0.92=EV $5,980M, 주주가치 $1,430M, 주당 $9.31. FCF Yield: 연간 정상화 FCF $190M÷14%=주주가치 $1,357M, 주당 $8.83. 간이 DCF: 2027~2031년 기업 FCF 각각 $480M,$494M,$509M,$525M,$540M, WACC 10%, 영구성장률 1.5%, EV 약 $5,927M, 주주가치 약 $1,377M, 주당 $8.96. 경쟁사 상대가치: EBITDA $1,250M×5.0=EV $6,250M, 주주가치 $1,700M, 주당 $11.06. 과거 멀티플 할인가 비교: EBITDA $1,250M×4.6~5.0, EV $5,750~6,250M, 주당 $7.81~11.06.

DCF 할인율 민감도(행 할인율, 열 영구성장률 1.0%,1.5%,2.0%). 9%: $12.07,$14.15,$16.52. 10%: $7.39,$8.96,$10.73. 11%: $3.65,$4.87,$6.22. 높은 레버리지로 1%p 할인율 변화에도 주당 가치 변화가 크다.

EV/EBITDA 4.8배 시 순부채 민감도: EBITDA $1.10B / 순부채 $4.35B,$4.55B,$4.75B => 주당 $6.05,$4.75,$3.45. EBITDA $1.20B => $9.18,$7.87,$6.57. EBITDA $1.25B => $10.74,$9.44,$8.14. EBITDA $1.30B => $12.30,$11.00,$9.70. EBITDA $1.35B => $13.86,$12.56,$11.26. EBITDA $100M 증가 시 4.8배 적용 주당 가치 약 $3.12 상승; 순부채 $200M 증가 시 주당 약 $1.30 하락.

종합: 공격적 적정주가 $13~16.50(현재가 +115~173%), 기본 적정주가 $8~10(+32~66%), 보수적 적정주가 $3.50~5(현재 대비 -42~-17%), 안전마진 매수 관심 주가 $4~5 이하, 실적 확인 없는 $13 이상은 고평가 주의. 기본 중심가 $9 대비 $4~5 매수는 약 44~56% 안전마진. 이 주가는 가정 조건부이며 실현 보장은 아니다.

8. 확률별 기간별 주가 시나리오

확률은 검증된 시장 내재확률이 아닌 분석적 주관 판단이다. 배당 수익률은 0으로 가정하고 주가 수익만 비교한다.

6개월(2027년 4월): 긍정 30%, 유럽 가동 정상화와 순가격 개선, $9.00(+49.0%); 중립 45%, 미주 견조·유럽 완만한 개선, $6.80(+12.6%); 부정 25%, 가격 압박·FCF 부진과 재차 전망 하향, $3.80(-37.1%). 기대주가 $6.71, 기대수익률 +11.1%.

1년(2027년 10월): 긍정 30%, EBITDA $1.3B 이상 근접 및 FCF 개선, $12.50(+107.0%); 중립 45%, EBITDA $1.2~1.25B 및 부분 회복, $8.50(+40.7%); 부정 25%, EBITDA $1.1B 이하와 높은 순부채, $3.00(-50.3%). 기대주가 $8.325, 기대수익률 +37.8%.

3년(2029년 10월): 긍정 30%, EBITDA $1.45~1.5B·순부채 $3.5~3.7B, $19.00(+214.6%); 중립 45%, EBITDA $1.3~1.4B·부채 완만 감소, $12.00(+98.7%); 부정 25%, 수요 악화와 차입·희석 부담, $2.00(-66.9%). 기대주가 $11.60, 누적 기대수익률 +92.1%, 연환산 +24.3%.

5년(2031년 10월): 긍정 25%, EBITDA $1.6B·순부채 $3.2B 수준, $27.00(+347.0%); 중립 50%, EBITDA $1.4B·순부채 $3.6B, $16.00(+164.9%); 부정 25%, 산업부진 장기화·재무구조 악화·희석 위험, $1.00(-83.4%). 기대주가 $15.00, 누적 기대수익률 +148.3%, 연환산 +20.0%.

기대 주가는 각 확률×시나리오 주가 합으로 계산했다. 기간별 확률 합은 100%. 1년 부정 시나리오 확률을 25%에서 40%로 높이고 중립 확률을 45%에서 30%로 낮추면 기대 주가는 $8.325에서 $7.50으로 감소한다. 이 모델은 통계적 예측이나 수익 보장이 아니며 파산·증자 발생 시 손실이 더욱 커질 수 있다.

9. 최종 투자 판단

투자 매력도: 보통. 현재 주가 판단: 조건부 저평가. 핵심 투자 포인트 3가지: (1) 미주는 판매량 감소에도 비용절감으로 이익률 증가, (2) 유럽 정상화 시 고정비 영업 레버리지 효과, (3) 현금 회복 및 부채 감축이 작은 주식가치를 크게 끌어올릴 가능성. 핵심 리스크 3가지: (1) 유럽 ASP와 에너지 가격의 불일치, (2) 약 $4.65B 순부채와 높은 이자 및 차환 위험, (3) 맥주·와인 수요 약세와 용해로/구조조정 실행 위험.

현재가 $6.04에서 신규 매수는 유럽 정상화에 강한 확신이 있는 위험 감수형 투자자의 소규모 분할매수 정도만 검토할 수 있다. 보수적 투자자는 $4~5 가격대에서 안전마진을 확보하거나, 더 높은 가격이더라도 정상화 증거를 확인한 뒤 진입하는 편이 합리적이다. 장기 보유는 조건부로 가능하지만 방치형 우량 성장주가 아니다. 적합한 투자자: 고변동성·재무 레버리지·제조업 턴어라운드를 이해하는 사람. 부적합한 투자자: 낮은 부채·배당·안정적 FCF·예측 가능한 복리를 원하는 사람.

결정적 다음 이벤트: 2026년 10월 27일 미국 장 마감 후 3분기 실적 발표, 10월 28일 오전 8시 미 동부시간(한국시간 오후 9시) 컨퍼런스 콜. 체크리스트: 유럽 영업이익 $6M에서 반등했는가, 유럽 판매단가·에너지 가격의 스프레드가 개선됐는가, 유럽 용해로 복구가 확인됐는가, 2026년 조정 EBITDA $1.0~1.1B와 FCF -$150~-50M 전망이 유지되는가, 2027년 EBITDA 목표 $1.2~1.3B가 유지되는가, 순부채·레버리지 악화가 멈췄는가.

한 문장 결론: OI는 유리병 수요의 고성장에 투자하는 종목이 아니라, 미주에서 증명한 원가 혁신을 유럽에서도 달성하고 현금창출 회복으로 부채를 줄일 수 있다는 가정에 투자하는 종목이다. 현재 $6.04는 회복 시 높은 상승여력을 제공하지만, 유럽 정상화의 확인 전까지는 높은 위험 프리미엄과 충분한 안전마진이 필요하다.