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현금흐름
Capex
= Capital Expenditures, 자본적 지출, 설비투자
설비, 데이터센터, 공장처럼 장기 자산에 쓰는 투자 지출입니다. FCF를 계산할 때 OCF에서 차감합니다.
무엇인가요?
사업 유지나 성장을 위해 장기 자산에 쓰는 투자 현금 지출입니다.
왜 보나요?
OCF에서 Capex를 빼야 실제 자유롭게 쓸 수 있는 FCF가 남습니다. 성장에 돈이 많이 드는 사업인지 볼 수 있습니다.
언제 쓰나요?
- FCF가 낮은 이유를 볼 때
- 설비·인프라 투자가 큰 기업을 볼 때
- 성장 투자와 현금 여력의 균형을 확인할 때
보통 이렇게 읽어요
- Capex가 늘면 성장 투자일 수도 있지만 단기 FCF는 눌릴 수 있습니다.
- 매출 대비 Capex가 높으면 자본집약적 사업입니다.
- Capex가 줄어 FCF가 좋아진 경우 지속 가능한지 봅니다.
계산식과 예시
유형·무형 장기자산 취득 지출
OCF가 $20B이고 Capex가 $6B이면 FCF는 $14B입니다.
주의할 점
- 유지보수 Capex와 성장 Capex를 구분하기 어렵습니다.
- 투자 주기가 큰 산업은 연도별 변동이 큽니다.
같이 보면 좋은 용어
FCF
영업으로 번 현금에서 투자를 빼고 실제로 남은 현금입니다. 배당, 자사주매입, 부채상환 여력의 핵심입니다.
OCF
영업활동에서 실제로 들어온 현금입니다. 순이익이 현금으로 잘 바뀌는지 볼 때 핵심입니다.
FCF Margin
매출 중 얼마가 잉여현금흐름으로 남는지 봅니다. 높을수록 매출이 현금으로 잘 바뀌는 사업으로 볼 수 있습니다.
Capex Intensity
매출을 만들기 위해 설비투자를 얼마나 많이 쓰는지 봅니다. 높으면 성장에 필요한 투자 부담이 큰 사업일 수 있습니다.
Accrual Ratio
순이익과 영업현금흐름의 차이를 봅니다. 높으면 이익이 현금으로 덜 바뀌고 있을 수 있어 품질을 확인해야 합니다.